20170219-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价涨幅明显_预计下周钢价呈偏强态势_21页_1mb

钢铁行业周报总结（2017年2月13日-2月17日）

核心内容概述

本周国内钢价呈现震荡上行趋势，综合指数上涨4.06%，螺纹钢主力合约周环比上涨4.36%，市场对“金三银四”旺季需求充满信心，预计下周钢价仍呈偏强态势。但需警惕螺纹钢与线材社会库存处于历年高位，以及下游需求不及预期可能带来的价格回调风险。

主要观点

• 需求回暖：春节假期效应消退，下游工地陆续开工，基建投资加码，新疆、山东、江苏等省份投资目标设在高位，带动钢材需求季节性回升。
• 供给端支撑：钢厂因高位利润推动高炉复产，产量回升；五部委联合发文加速退出“地条钢”，增强钢厂挺价意愿。
• 成本上涨：铁矿石价格高位运行，推动钢材成本上升，对钢价形成支撑。
• 盈利改善：主要钢材品种盈利全面上升，螺纹钢毛利约239.74元/吨，线材毛利约1315.46元/吨，热卷毛利约304.85元/吨，不锈钢毛利高达2609.74元/吨。
• 库存上升：社会库存周环比上升4.80%，螺纹钢、热卷等主要品种库存也全面上升。
• 投资建议：维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
• 投资组合：广发钢铁组合包括新兴铸管（20%）、永兴特钢（20%）、宝钢股份（20%）、鞍钢股份（20%）、首钢股份（20%）。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：均价647.9元/吨，周环比上涨7.00%
• 进口矿：青岛港均价682.5元/吨，周环比上涨6.64%
• 废钢：唐山废钢1660元/吨，周环比上涨13.70%
• 钢坯：唐山方坯3160元/吨，周环比上涨9.34%
• 焦煤、焦炭：价格整体弱势运行，部分区域价格下跌
• 海运市场：BDI指数上涨5.56%，但BCI指数下降14.84%

钢价走势

• 国内钢价：综合指数135.22，周环比上涨4.06%
• 螺纹钢：主力合约（1705）收盘价3473元/吨，周环比上涨4.36%；结算价3451元/吨，周环比上涨4.83%
• 期现货价差：螺纹钢期现货价差为-159元/吨，周环比下跌51元/吨
• 其他钢材：热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板等价格均有不同程度上涨，不锈钢价格也保持上涨趋势

盈利情况

• 螺纹钢：毛利约239.74元/吨，毛利率约6.80%
• 线材：毛利约1315.46元/吨，毛利率约8.68%
• 热卷：毛利约304.85元/吨，毛利率约7.87%
• 中厚板：毛利约52.89元/吨，毛利率约1.46%
• 冷轧板：毛利约472.23元/吨，毛利率约9.73%
• 镀锌板：毛利约506.50元/吨，毛利率约9.73%
• 不锈钢：毛利约2609.74元/吨，毛利率约15.63%

社会库存

• 总量：截至2月17日，钢材社会库存1653.04万吨，周环比上升4.80%，同比上升45.49%
• 各品种库存：螺纹钢库存上升6.42%，热卷库存上升5.32%，线材库存上升2.21%，冷轧库存上升1.66%，中板库存上升1.11%

行业观点

• 短期趋势：预计下周钢价仍呈偏强运行，但需警惕库存高位和下游需求不及预期带来的回调风险
• 投资建议：维持“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题投资机会

风险提示

• 宏观经济：增速大幅下滑可能影响需求
• 出口情况：钢材出口不及预期
• 政策改革：改革进度低于市场预期
• 矿石供应：矿石巨头联合减产保价

重点公司盈利预测与投资评级

行业表现

• 钢铁行业指数：本周下跌0.23%，跑输上证综指0.40个百分点
• PB与PE对比：钢铁行业PB为1.51，PE为46.74，均高于A股整体水平，但PE与A股PE比值为194.51%，较上周有所下降

国际钢市

• CRU指数：全球扁平材指数上涨0.38%，长材指数上涨0.43%
• 区域表现：北美、欧洲、亚洲市场均保持盘整，需求回暖和成本上升支撑价格
• 价差走势：螺纹钢、热卷、中厚板、冷轧板等国际国内价差保持稳定或小幅波动

图表索引

• 图1-图4：国产铁精粉、进口矿、废钢、钢坯价格走势
• 图5-图8：焦煤、焦炭、长协矿与现货矿价差比较及生铁成本
• 图9-图17：主要钢材价格走势及期现货价差
• 图18-图40：钢铁行业指数与大盘对比、PB与PE对比等

相关研究

• 2017年2月17日：钢铁行业2017年预计稳中求进，关注供给侧改革进展
• 2017年2月16日：五部委发文巩固化解过剩产能成果，加速退出“地条钢”
• 2017年2月12日：外矿发货量上升，高炉检修率下降，亏损面缩小

本周要闻回顾

• 工信部：启动钢铁行业规范管理动态调整工作，压减企业数量
• 证监会：限制钢铁、煤炭企业IPO和再融资，助力化解过剩产能
• 发改委等五部门：联合发文促进钢材市场平衡运行，加速“地条钢”退出

重点公司股价表现

• 涨幅前五：欧浦智网（11.92%）、新兴铸管（8.16%）、红宇新材（6.06%）、凌钢股份（5.71%）、抚顺特钢（2.14%）
• 涨幅后五：鼎泰新材（-4.56%）、豫金刚石（-4.60%）、太钢不锈（-6.82%）、柳钢股份（-1.48%）、三钢闽光（-4.60%）

总结

本周国内钢价上涨明显，主要受需求回暖、供给端复产及成本上升等因素影响。尽管库存处于高位，但市场对“金三银四”旺季充满信心，预计下周钢价仍将偏强运行。建议投资者关注低估值龙头、有转型预期及政策利好相关公司，同时留意宏观经济、出口及政策改革等风险因素。