20161127-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价涨幅明显_预计短期内钢市盘整趋强_21页_2mb

钢铁行业周报总结（2016年11月21日-11月25日）

核心内容概述

本周国内钢价综合指数上涨 2.85%，其中长材价格指数上涨 4.61%，扁平材价格指数上涨 3.68%。螺纹钢主力合约（1701）收盘价为 3154 元/吨，周环比上涨 13.78%。预计短期内钢市将维持盘整趋强态势，主要因环保政策加强、基建投资增长及期货市场提振信心。

主要观点

• 钢价上涨：国内钢价综合指数上涨 2.85%，螺纹钢期货价格涨幅显著，达到 13.78%。
• 原料市场波动：铁精粉价格下跌 2.63%，而进口矿价格上涨 6.38%，废钢和方坯分别上涨 8.39% 和 7.79%。
• 盈利状况：主要钢材品种盈利不一，螺纹钢和中厚板亏损，热卷、冷轧板、镀锌板及不锈钢盈利显著。
• 社会库存：钢材社会库存小幅上升 0.87%，但部分品种如热卷、冷轧、中板库存下降。
• 投资建议：维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
• 风险提示：宏观经济增速下滑、钢材出口不及预期、改革进度低于市场预期、矿石巨头联合减产保价。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：均价 539.7 元/吨，周环比下跌 2.63%
• 进口矿：青岛港均价 625.0 元/吨，周环比上涨 6.38%
• 废钢：唐山废钢 1680 元/吨，周环比上涨 8.39%
• 方坯：唐山普碳方坯 2630 元/吨，周环比上涨 7.79%
• 焦炭：价格稳中略涨，个别地区上涨 160 元/吨
• 海运费：BDI 报收 1181 点，周环比下跌 37.81%

钢价走势

• 综合指数：118.59，周环比上涨 2.85%
• 螺纹钢：均价 3032 元/吨，周环比上涨 4.19%
• 螺纹钢期货：结算价 3044 元/吨，周环比上涨 9.38%
• 线材：均价 3154 元/吨，周环比上涨 2.54%
• 热卷：均价 3530 元/吨，周环比上涨 7.03%
• 中厚板：均价 3206 元/吨，周环比上涨 4.09%
• 冷轧板：均价 4390 元/吨，周环比上涨 4.47%
• 镀锌板：均价 4590 元/吨，周环比上涨 3.89%
• 不锈钢：均价 16500 元/吨，周环比上涨 0.30%

盈利情况

• 螺纹钢：毛利约 -26.28 元/吨
• 线材：毛利约 58.00 元/吨
• 热卷：毛利约 166.33 元/吨
• 中厚板：毛利约 -150.59 元/吨
• 冷轧板：毛利约 238.84 元/吨
• 镀锌板：毛利约 139.78 元/吨
• 不锈钢：吨钢毛利约 3204.63 元/吨

社会库存

• 总量：851.58 万吨，周环比上升 0.87%，同比下降 9.17%
• 各品种库存变化：
  • 螺纹钢：389.98 万吨，周环比上升 2.10%
  • 线材：85.70 万吨，周环比上升 2.75%
  • 热卷：180.35 万吨，周环比下降 0.40%
  • 冷轧板：105.95 万吨，周环比下降 0.78%
  • 中厚板：87.67 万吨，周环比下降 1.17%

行业观点

• 钢价上涨主要受基建投资增长、环保限产及期货市场强势运行推动。
• 建议关注低估值龙头、有转型预期、有土地资源及业绩明确的公司。
• 推荐组合包括：永兴特钢（20%）、河钢股份（20%）、宝钢股份（20%）、玉龙股份（20%）、首钢股份（20%）。

国际钢市

• CRU 扁平材指数：151，周环比上涨 1.12%，月环比上涨 8.21%
• CRU 长材指数：182.8，周环比上涨 0.56%，月环比上涨 7.70%
• 国际钢价上涨：美国、欧盟、日本等主要市场均呈现上涨趋势，亚洲市场小幅下滑。
• 国际国内价差：螺纹钢、热卷、中厚板、冷轧板等品种价差变动，市场对后市持谨慎乐观态度。

重点公司盈利预测与投资评级

风险提示

• 宏观经济风险：增速大幅下滑可能影响钢材需求。
• 出口风险：钢材出口情况不及预期，可能对行业造成压力。
• 改革风险：改革进度低于市场预期，可能影响行业结构优化。
• 原材料风险：矿石巨头联合减产保价，可能推高原材料成本。