20250927-国金证券-交通运输产业行业研究_本周BDI环比上涨_白云机场拟与中免成立免税品公司_17页_2mb

运输行业周报总结

一、总体市场表现

◼ 交运指数本周下跌1.8%，表现弱于沪深300指数（+1.1%），在29个行业中排名21位。
◼ 子板块中铁路运输涨幅最大（+0.2%），航运板块跌幅最大（-3.3%）。
◼ 涨幅前五个股：西上海（+8.5%）、蔚蓝锂芯（+7.5%）、嘉友国际（+6.1%）、铁龙物流（+4.6%）、粤高速B（+2.3%）。
◼ 跌幅前五个股：新宁物流（-12.2%）、*ST原尚（-11.0%）、炬申股份（-9.5%）等。

二、行业重点分析

1. 快递物流

◼ 2025年8月快递业务量同比+12.3%，业务收入同比+4.2%，但单票收入同比下降7.2%。
◼ 顺丰控股业务增速最快（+34.8%），韵达、圆通、申通增速分别为+8.7%、+11.1%、+10.9%。
◼ 9月进入旺季，运输需求增长、提价预期和行业出清推动快递复苏，推荐顺丰控股。

2. 航空机场

◼ 全球客运量环比增长，国内（同比+2%）、国际（同比+13%）均呈复苏趋势，白云机场与中免合作设立免税公司。
◼ 上航司ASK与RPK较2019年均有显著增长，增量运力与供需优化释放利润空间，推荐中国国航、南方航空等。
◼ 酸油价格同比下降，短期复苏仍处拐点，汇率变动可能影响航司盈利能力。

3. 物流

◼ 危化品内贸海运价格企稳，甲醇库存提升推动仓储需求，推荐海晨股份。
◼ 化工品价格指数同比下降，但部分品种开工率稳定，原料供应改善利好仓储物流企业。

4. 航运

◼ 干散货运输指数BDI上涨2.2%，波罗的海好望角型运价持续向好，但集运运价波动较大，国际航线运价上涨，海运板块景气度提升。

5. 公路铁路

◼ 高速公路货车通行量同比大增（+20.72%），铁路货运量同比+5.6%，公路货运量同比+3.88%，交通运输复苏明显。

三、风险提示

◼ 需求恢复不及预期
◼ 油价上涨加剧运输成本压力
◼ 汇率波动影响航司利润
◼ 快递价格战可能继续

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