20210305-招商期货-商品期货早班车_5页_450kb

商品期货早班车总结

核心内容概览

本报告由招商期货研究所发布，涵盖了黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等多个板块的市场分析与操作建议，主要关注近期价格走势、供需变化、政策影响及未来趋势。

---

黄金市场

• 核心内容：贵金属价格承压下行，主要受美国长期国债收益率反弹、股市下挫及通胀预期走弱影响。
• 主要观点：
  • 美联储可能调整购债计划，但市场已部分预期，鲍威尔或不会意外改变政策。
  • 铜价短期面临调整压力，但基本面仍偏好，可等待下跌后择机买入。
  • 黄金白银建议前期多单轻仓持有，随着价格回落可尝试加多白银头寸，金银比考虑继续做空。

---

基本金属

铜

• 关键信息：
  • 前期涨幅过大，叠加流动性收紧预期，铜价出现调整。
  • 供应端预计增加约100万吨，但短期需求支撑仍强。
  • 铜价或短期震荡走高，建议观望。

锌

• 关键信息：
  • 供应端宽松，秘鲁物流缓解影响锌价。
  • 国内矿端恢复较快，但冶炼厂利润承压，对近端供应传导有限。
  • 长期看，海外刺激政策及国内需求恢复仍具支撑，短期偏多。

镍

• 关键信息：
  • 高冰镍供应有限，短期内对镍价影响不大。
  • 镍铁-不锈钢与硫酸镍-新能源合并核算后，原生镍过剩有限。
  • 镍价被低估，不建议追空。

---

黑色产业

螺纹钢

• 关键信息：
  • 螺纹钢库存接近顶点，高库存压力较大。
  • 唐山限产及碳排放政策预期支撑盘面，但需关注终端需求释放。
  • 建议观望为主，等待定价调整。

不锈钢

• 关键信息：
  • 镍铁到高冰镍到硫酸镍路径突破，利好不锈钢。
  • 需求良好，300系库存处于中性水平，外贸持续向好。
  • 建议短期偏多对待。

铁矿石

• 关键信息：
  • 铁矿石供应压力不大，库存处于近年偏低水平。
  • 现货价格稳定，港口成交恢复，贸易商情绪较好。
  • 建议等待终端需求释放，关注钢厂补库驱动。

锰硅

• 关键信息：
  • 矿端支撑有限，下游需求疲软，现货价格倒挂。
  • 钢招需求待释放，盘面或走基差回归行情。
  • 建议等待盘面回调至7050以下，择机买入。

焦煤

• 关键信息：
  • 焦煤短期受口岸洗煤厂关停影响，但消息基本落地。
  • 焦煤供应偏宽松，但澳煤限制仍是长期核心因素。
  • 建议短期观望，长期关注低位多配可能。

焦炭

• 关键信息：
  • 焦炭供需宽松，价格进一步下探，近月跌幅较大。
  • 建议关注远月合约，逢高空配。

---

农产品市场

豆粕

• 关键信息：
  • 美豆油偏强带动大豆价格，CBOT大豆或高位震荡。
  • 国内基差走弱，猪瘟担忧抑制需求。
  • 建议中期逢低买。

玉米

• 关键信息：
  • 现货市场倒挂，南美产量无新预期。
  • 玉米大缺口共识明显，交易难度增大。
  • 建议关注需求变化，高位震荡为主。

油脂

• 关键信息：
  • 国际油脂库存上升，国内豆油库存低位，高基差。
  • 豆油收储支撑盘面，建议Y5偏多配，豆棕走扩。

---

能源化工

尿素

• 关键信息：
  • 现货市场重心下调，上游供应恢复，下游采购不足。
  • 春种预期支撑价格，建议1800附近逢低多配。

PVC

• 关键信息：
  • 出口订单良好，但国内下游传导不畅。
  • 建议关注社会库存，8000关口逢低做多。

甲醇

• 关键信息：
  • 内地春检预期缓解供应压力，港口库存维持高位。
  • 建议短期观望，5-9反套可逢高进场。

纯碱

• 关键信息：
  • 上游开工率高位，社会库存维持，期货合约跌停影响市场情绪。
  • 建议逢低做多或关注买09抛01正套。

玻璃

• 关键信息：
  • 下游复工早，玻璃产销好转，库存下降。
  • 建议关注需求持续性，价格过高时建议观望。

沥青

• 关键信息：
  • 原油价格上涨推升沥青价格，但炼厂及社会库存累库。
  • 建议以利润为标的波段操作或单边观望，6-9正套可继续持有。

高硫燃油

• 关键信息：
  • 高硫燃油需求增长，低硫燃油供应增加，价差走弱。
  • 建议LU-FU至900以上时轻仓做空。

LLDPE & PP

• 关键信息：
  • PE和PP库存处于中等偏低水平，出口窗口打开。
  • 短期高位震荡，关注下游提价是否顺畅，正套可继续持有。

苯乙烯

• 关键信息：
  • 港口库存小幅去化，外盘价格高位。
  • 建议关注新增产能及海外装置复产情况，正套继续扩大。

原油

• 关键信息：
  • 欧佩克+决定维持减产，油价大幅上涨。
  • 美国放松伊朗制裁可能成为风险点，建议关注市场动向。

---

招商期货研究团队

• 成员：许红萍、李国洲、徐世伟、刘光智、王真军、吕杰、王小琦、安婧、陶锐、刘祉斐、邓文哲、赵嘉瑜、谭洋、刘韩、朱奇、杨依纯、黄舒婷、涂雅晴

---

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告信息基于合法取得，招商期货不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告内容仅为市场分析与操作建议，不构成投资决策依据。
• 投资者应根据自身情况审慎决策，自行承担投资风险。
• 本报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。