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商品期货早班车总结

核心内容

本次商品期货早班车主要分析了贵金属、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等多个板块的市场动态与操作建议，涵盖了国内外宏观经济形势、供需关系、库存变化及价格走势等内容。整体来看，市场在宏观不确定性与行业基本面的交织下，呈现震荡偏弱或震荡偏强的格局。

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主要观点

贵金属市场

• 市场动态：美联储官员态度软化，未提及加息，金融状况成为利率政策的关键因素。
• 价格表现：国际金价上涨0.78%，国际银价下跌0.45%，金银比回落至82左右。
• 操作建议：继续建议做多，因美联储处于加息末期，有利于贵金属表现。
• 风险提示：银行风险事件迅速缓解或通胀进一步抬升可能影响贵金属走势。

基本金属市场

• 铜：铜价震荡偏弱，受OPEC减产与国内弱复苏影响，预计维持震荡。
• 铝：铝价震荡偏弱，供需双弱，库存变化不大，操作建议以区间为主。
• 锌：锌价反弹，但下游消费未超预期，预计在22000-24000区间波动。
• 铅：铅价震荡偏弱，供需紧平衡，预计在15000-15500区间震荡。
• 镍：镍价技术性反弹，但镍元素过剩明显，预计维持高波动、震荡偏空。

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黑色产业

不锈钢

• 价格表现：不锈钢05合约收平，现货价格继续下行。
• 库存情况：社会库存维持高位，原料价格走低。
• 操作建议：关注需求旺季后的数据验证，预计盘面价格震荡。

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农产品市场

豆粕

• 市场动态：CBOT大豆上涨，美豆库存和种植意向低于预期，短期偏强。
• 操作建议：国内市场跟随外盘，中期震荡，关注美豆产量博弈。

玉米

• 价格表现：国内玉米现货价格全线下跌，期货小幅反弹。
• 供需分析：美玉米远期价格重心下移，国内供应充足，需求疲软。
• 操作建议：短期跟随小麦走势，关注淀粉玉米价差走扩。

油脂

• 市场动态：短期偏强，受近端偏紧及外围市场提振。
• 操作建议：关注产量及印尼出口政策，P5-9延续正套格局。

鸡蛋

• 供需分析：在产蛋鸡存栏低位，供应偏紧，但贸易环节亏损。
• 操作建议：近月预计区间震荡，远月关注产能增加与成本下降。

生猪

• 市场动态：现货价格小幅反弹，供应宽松，终端需求偏弱。
• 操作建议：可轻仓关注57反套，关注疫情扰动预期。

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能源化工市场

LLDPE

• 价格表现：夜盘小幅下跌，华东现货价格7680元/吨。
• 供需分析：新装置投产，供应压力上升，下游需求一般。
• 操作建议：短期震荡，中期关注逢低买塑料空PP。

PVC

• 市场动态：延续震荡，供应端有所回落，需求端逐步回升。
• 操作建议：建议观望，短期下跌空间不大。

PTA

• 市场动态：原油价格上涨提振PX价格，PTA供应低位，聚酯需求高位。
• 操作建议：前期正套轻仓持有，警惕需求负反馈。

纯碱

• 市场动态：个别企业降价，纯碱高位震荡，进口纯碱放量。
• 操作建议：建议观望，价格处于高位，盈亏比较差。

玻璃

• 市场动态：现货小幅上涨，库存持续去化。
• 操作建议：建议做多头配置，关注库存去化进度。

EB

• 市场动态：主力合约小幅反弹，库存小幅累库。
• 操作建议：短期震荡偏强，中长期关注逢高做空苯乙烯利润。

MEG

• 市场动态：港口库存处于历史高位，需求端或存在负反馈。
• 操作建议：预计震荡，关注检修计划及新装置投产进度。

原油

• 市场动态：欧佩克+宣布自愿减产，周一WTI跳空高开超7%。
• 供需分析：预计Q2供需转为平衡，Q3转为紧缺，但欧美衰退背景下，需求难以支撑油价上涨。
• 操作建议：前期多单可继续持有，不建议追多。

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招商期货研究团队

• 成员名单：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜。
• 资格编号：详见列表。

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重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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