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8月乘用车零售同比 8.9%，华为成立电动技术公司——汽车行业周观点报告总结

核心内容

2020年8月，中国乘用车零售销量达到170.3万辆，同比增长8.9%，是自2018年5月以来最强的正增长。1-8月零售累计增速为-15.2%，较1-7月提升3.3个百分点，显示行业回暖趋势明显。随着经济持续恢复和消费信心增强，预计下半年国内汽车市场将保持加速复苏态势。

新能源汽车8月销量10.6万辆，同比增长17.7%。地方政府对新能源汽车的消费支持及“新能源汽车下乡”活动推动了市场增长，尤其是具有较强竞争力的品牌及新造车势力（如蔚来、理想、小鹏）表现良好。新能源汽车销量的持续增长带动了产业链零部件公司订单饱满，建议关注优质零部件企业。

华为于9月8日成立电动技术公司，注册资本2.5亿元，由华为100%持股，法定代表人为王军。公司经营范围包括智能车载设备的研发、制造与销售，标志着华为正式进军智能汽车领域。华为的加入将有助于完善智能网联汽车软硬件生态圈，建议关注具备核心技术的零部件企业。

主要观点

• 乘用车市场回暖：8月零售销量实现显著同比增长，显示行业复苏迹象。
• 新能源汽车持续增长：销量稳步提升，政策支持和市场活动推动其发展。
• 智能汽车布局加速：华为的电动技术公司成立，为智能网联汽车发展注入新动力。
• 行业估值偏高：整体PE（TTM）为25.9倍，高于历史均值，但PB估值仍处于低位，显示市场存在估值修复空间。

关键信息

行情回顾

• 上周汽车（申万）行业指数下跌2.52%，但跑赢沪深300指数0.48个百分点。
• 子板块中，乘用车板块上涨1.08%，商用载货车、载客车、零部件、汽车服务等板块下跌。
• 个股表现分化，涨幅靠前的有路畅科技（16.93%）、力帆股份（14.73%）等，跌幅靠前的有海伦哲（-19.67%）、湘油泵（-16.50%）等。

行业动态

• 工信部支持新能源车换电试点，鼓励企业探索多种技术路线。
• 河南和山东两省发布国三车淘汰方案，合计淘汰任务约40万辆。
• 新能源汽车销量持续改善，乘用车与商用车均实现增长。

公司动态

• 中鼎股份：获得理想汽车X01项目定点书，预计带来约6.64亿元订单。
• 艾可蓝：与关联方共同投资设立环保科技公司，拓展环保业务。
• 兆丰股份：与陕汽集团等合作成立合资公司，拓展商用车轮毂轴承单元业务。

数据跟踪

• 8月经销商库存预警指数为52.8%，位于荣枯线之上，显示市场仍处于扩张阶段。
• 乘用车销量175.5万辆，同比增长6.0%，环比增长5.4%。
• SUV销量79.9万辆，同比增长6.5%，MPV销量10.0万辆，同比增长1.1%。
• 新能源汽车销量10.6万辆，同比增长17.7%，其中新能源乘用车9.7万辆，新能源商用车0.9万辆，同比增长61.5%。

投资建议

• 乘用车板块：建议重点关注一线自主乘用车企业，关注其在市场复苏中的表现。
• 新能源汽车板块：受益于政策支持和市场活动，销量持续增长，建议关注优质零部件公司。
• 智能汽车板块：华为的加入将推动智能网联汽车生态圈发展，建议关注具备核心技术的零部件企业。

风险提示

• 汽车销量不及预期。
• 新能源汽车销量不及预期。
• 全球疫情持续扩散可能影响行业复苏节奏。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

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