20180613-招商证券-2018年5月乘用车销量点评_5月销量同比增长8.9_二季度销量持续超预期_8页_986kb

2018年5月乘用车销量总结

核心内容

2018年5月，狭义乘用车批发端销量为185万辆，同比增长8.9%，年初至今累计销量达972万辆，同比增长6.2%。零售端销量为180万辆，同比增长3.9%，累计销量928万辆，同比增长5.3%。整体来看，行业销量表现超预期，行业集中度进一步提升，汽车产业的电动化、智能化和国际化趋势逐渐明朗。

主要观点

• 轿车销量反弹，SUV增长稳健：轿车销量同比增速首次超过SUV，达到12.6%，而SUV增速保持在7.4%。MPV销量继续负增长，但降幅有所收窄。
• 自主品牌表现亮眼：自主品牌销量同比增长11.93%，其中吉利汽车、上汽乘用车和众泰汽车销量增长显著，分别达到59.0%、40.0%和69.2%。
• 合资品牌分化明显：德系品牌表现稳健，日系品牌销量分化，部分品牌如广汽丰田、东风日产增长明显，但也有如东风本田、广汽本田等品牌出现下滑。
• 美系品牌整体下滑：美系品牌销量同比大幅下降，尤其是广汽菲克和长安福特表现低迷。
• 行业前景乐观：预计6月销量将继续保持高增长，维持行业“推荐”评级。

关键信息

行业整体表现

• 5月销量：185万辆（批发端），180万辆（零售端）
• 同比增速：批发端8.9%，零售端3.9%
• 累计销量：批发端972万辆，零售端928万辆
• 累计同比增速：批发端6.2%，零售端5.3%

分谱系表现

• 德系：整体增长8.8%，其中北京奔驰增长16.0%，华晨宝马增长8.7%，上汽大众和一汽大众增长6.2%和9.7%。
• 韩系：销量增长2.47%，但整体表现低迷。
• 美系：整体下滑，其中上汽通用下降5.8%，广汽菲克下降48.5%。
• 日系：销量分化，广汽丰田增长36.8%，东风日产增长15.3%，但东风本田和广汽本田分别下降17.7%和12.8%。
• 自主：整体增长11.93%，吉利汽车、上汽乘用车、众泰汽车等品牌表现突出。

分品牌销量亮点

• 吉利汽车：5月销量12.14万辆，同比增长59.0%，主要得益于新远景、帝豪和领克车型热销。
• 上汽乘用车：5月销量5.46万辆，同比增长40.0%，受益于名爵和荣威新车型上市。
• 众泰汽车：5月销量2.32万辆，同比增长69.2%，主要得益于T500和T700车型热销。
• 广汽丰田：5月销量4.88万辆，同比增长36.8%，表现强劲。
• 上汽通用：5月销量13.7万辆，同比下降5.8%，但凯迪拉克销量增长17.1%。
• 东风日产：5月销量10.6万辆，同比增长15.3%，表现良好。

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 政策风险

投资逻辑

• 行业销量超预期有助于板块人气回升
• 行业集中度明显提升，合资自主品牌进入成熟期
• 三化趋势明确：电动化、智能化、国际化
• 整车环节：上汽、吉利、广汽是最优秀的标的
• 零部件企业：福耀、潍柴、华域是典型代表，星宇、银轮、中鼎、三花、宁波高发、一汽富维等也表现良好

分车型销量情况

• 新朗逸：5月销量3.7万辆，同比增长9.3%，累计销量16.7万辆
• 五菱宏光系列：5月销量3.55万辆，同比下降1.2%，累计销量20.9万辆
• 途观：5月销量2.34万辆，同比下降17.6%，累计销量12万辆
• 全新英朗：5月销量1.68万辆，同比下降49.0%，累计销量11.3万辆
• 昂科威：5月销量1.45万辆，同比下降10.7%，累计销量8.1万辆
• 桑塔纳：5月销量2.14万辆，同比增长10.0%，累计销量11.97万辆
• 荣威RX5：5月销量1.6万辆，同比下降5.0%，累计销量10.2万辆
• 宝骏730：5月销量1.03万辆，同比下降45.1%，累计销量7.1万辆
• 凯迪拉克：5月销量1.66万辆，同比增长17.1%，累计销量8.9万辆
• GL8：5月销量1.2万辆，同比下降1.0%，累计销量6.1万辆
• 宝骏510：5月销量2.5万辆，同比增长6.7%，累计销量15.8万辆
• MG ZS：5月销量0.57万辆，同比下降37.2%，累计销量3.16万辆
• 传祺GS4：5月销量1.61万辆，同比下降49.2%，累计销量11.1万辆
• 缤智：5月销量1.31万辆，同比增长6.3%，累计销量5.5万辆
• 雅阁：5月销量0.498万辆，同比下降59.2%，累计销量6.2万辆
• 汉兰达：5月销量0.89万辆，同比增长7.1%，累计销量3.6万辆
• 传祺GS8：5月销量0.6万辆，同比下降8.5%，累计销量3.1万辆
• 轩逸：5月销量3.85万辆，同比增长20.4%，累计销量15.8万辆
• XR-V：5月销量1.397万辆，同比下降10.4%，累计销量5.8万辆
• 逍客：5月销量1.148万辆，同比下降7.6%，累计销量5.68万辆
• 天籁：5月销量0.891万辆，同比增长14.4%，累计销量4.55万辆
• 福睿斯：5月销量1.207万辆，同比下降37.4%，累计销量6.74万辆
• 新福克斯：5月销量0.631万辆，同比下降50.3%，累计销量3.39万辆
• CS75：5月销量0.916万辆，同比下降16.5%，累计销量6.78万辆
• 马自达3 Axela：5月销量1.152万辆，同比增长9.7%，累计销量5.64万辆
• 卡罗拉：5月销量3.748万辆，同比增长16.9%，累计销量15.55万辆
• 捷达：5月销量2.401万辆，同比增长8.5%，累计销量12.61万辆
• 迈腾：5月销量1.998万辆，同比增长6.3%，累计销量9.81万辆
• 速腾：5月销量2.379万辆，同比下降0.4%，累计销量12.69万辆
• 奥迪A6 L：5月销量1.146万辆，同比下降9.1%，累计销量4.55万辆
• 北京现代：5月销量5.337万辆，同比下降2.9%，累计销量29.84万辆
• 北京奔驰：5月销量4.179万辆，同比增长16.0%，累计销量20.27万辆
• 北京汽车：5月销量1.454万辆，同比增长14.8%，累计销量5.71万辆
• 昌河汽车：5月销量7.993万辆，同比增长60.6%，累计销量27.49万辆
• 北汽福田：5月销量4.458万辆，同比增长85.1%，累计销量11.66万辆
• 奇瑞汽车：5月销量3.494万辆，同比增长16.1%，累计销量15.85万辆
• 观致汽车：5月销量4.867万辆，同比增长285.0%，累计销量12.83万辆
• 长安汽车：5月销量5.6万辆，同比下降17.8%，累计销量4.13万辆
• 长安福特：5月销量3.478万辆，同比下降34.6%，累计销量19.99万辆
• 长安马自达：5月销量1.581万辆，同比增长12.5%，累计销量7.81万辆
• 长安铃木：5月销量0.502万辆，同比下降31.9%，累计销量2.38万辆
• 江铃汽车：5月销量0.507万辆，同比下降6.3%，累计销量11.86万辆
• 一汽夏利：5月销量0.155万辆，同比下降17.9%，累计销量8.30万辆
• 东风裕隆：5月销量1.000万辆，同比下降37.1%，累计销量5.75万辆

总结

整体来看，2018年5月乘用车销量表现良好，行业集中度提升，自主品牌表现亮眼。尽管部分合资品牌如美系和日系出现下滑，但德系和部分日系品牌表现稳健。未来6月销量有望继续保持增长，行业前景乐观。