20191114-艾瑞股份-2019年中国物流行业投资赛道梳理报告_27页_3mb

中国物流行业投资赛道梳理报告总结

核心内容概述

中国物流行业作为国家经济发展的重要基础设施，正经历从传统向现代化、数字化转型的关键阶段。社会物流需求持续上升，物流费用占GDP比重逐步下降，显示出行业效率的提升趋势。同时，行业面临运输结构不合理、技术应用不足、标准化程度低等问题，未来将通过优化运输结构、提升技术应用、加强标准化建设来推动发展。

主要观点

• 物流效率提升：随着政策引导和市场优化，中国物流费用率有望进一步下降，接近发达国家水平。
• 运输结构优化：公路运输占比过高，需加强铁路、水路等运输方式的渗透，构建绿色高效的现代物流体系。
• 技术驱动趋势：物流信息化、自动化、智能化成为重要发展方向，技术应用将提升行业整体效率和服务质量。
• 行业集中度提升：部分子行业如快递、B2C仓配一体、即时配送、冷链等，因服务质量和规模效应，头部企业占据主导地位，行业集中度较高。
• 细分赛道差异：各子行业在市场规模、增长潜力、核心价值、规模化能力、进入壁垒等方面表现各异，部分行业仍处于分散竞争阶段。

关键信息

一、行业背景

1. 社会物流需求稳步上升
   2018年中国社会物流总额达283.1万亿元，同比增长6.4%；社会物流总费用达13.3万亿元，占GDP比重为14.6%。

2. 物流费用率仍有提升空间
   中国物流费用率从2013年的18%降至2019年上半年的14.6%，但仍高于美国的7.5%-8%。

3. 运输结构不合理
   公路运输占货运总量的76.8%，远高于美国的65%；铁路和水路运输渗透率较低，需进一步优化。

二、行业概览

• 物流链条全面渗透：物流活动贯穿生产、流通、消费全过程，涉及原材料入场、生产环节、成品配送等。
• 运输类型多样：包括MRO物流、消费品物流、大宗货物运输等。
• 运力来源广泛：涵盖3PL、车队、社会运力及车货匹配平台。
• 运输方式丰富：公路、铁路、水路、航空、冷链、常温等。
• 后服务与技术应用：物流延伸服务如融资、保险、ETC等，以及物流信息化、自动化、区块链、智能驾驶等技术正在逐步应用。

三、主要发展趋势

1. 物流效率提升：通过政策与市场优化，物流费用率有望进一步下降。
2. 大型货主自建车货匹配平台：为优化成本，大型货主开始自行匹配社会运力。
3. 中小车队整合零散运力：物流信息化和标准化将推动中小车队整合运力。
4. 无车承运业务规范化：国家政策要求平台介入交易并承担承运人责任，规范行业发展。

四、子行业投资价值评估

本报告对24个子行业进行了六维评估，包括市场规模、增长潜力、核心价值、规模化能力、进入壁垒和政策支持。主要发现如下：

五、重点子行业分析

1. 零担市场

• 价值主张：满足柔性生产和碎片化订单需求，是快递业务的延伸。
• 增长潜力：受益于电商大件快递和制造业发展，增速较快。
• 竞争格局：行业极度分散，CR10仅为3.6%，小票零担市场已形成头部玩家，大票市场仍需整合。
• 进入壁垒：一般，小票市场壁垒较高，大票市场门槛低。

2. 同城货运市场

• 价值主张：在供应链“最后一公里”起关键作用，服务质量直接影响交付体验。
• 增长潜力：中等，B端市场增长较慢，C端市场已形成头部效应。
• 竞争格局：B端市场玩家集中度低，C端市场已形成同质化竞争。
• 进入壁垒：中等，运力和货源分散，整合难度较大。

3. 快递市场

• 价值主张：高频民生服务，电商驱动下具有独特价值。
• 增长潜力：较高，受益于电商发展和制造业融合。
• 竞争格局：CR8持续集中，头部玩家占据主要市场份额。
• 进入壁垒：高，依赖成本和服务质量，新进入者难以抗衡。

4. B2C仓配一体市场

• 价值主张：提升物流时效和可预测性，服务品质较高。
• 增长潜力：较大，电商持续发展推动仓配渗透率提升。
• 竞争格局：玩家较为集中，主要为电商系和快递系。
• 进入壁垒：高，依赖人员培训和精细化运营经验。

总结

中国物流行业正处于转型升级的关键阶段，技术应用、效率提升和结构优化是未来发展的核心方向。在众多子行业中，快递、B2C仓配一体、即时配送和冷链具备较高的投资价值，而零担和同城货运市场则因行业分散、整合难度大，投资机会相对有限。随着政策引导和市场成熟，物流行业将逐步向集约化、智能化、高效化方向发展，为投资者提供多样化的选择空间。