通信行业月度报告：5G切换真空期，关注细分子板块-20191114-财富证券-11页_808kb

报告摘要

本报告为2019年11月14日发布的通信行业月度分析，主要围绕通信行业在5G商用切换期的表现、市场行情回顾、前三季度业绩分析、细分板块表现以及行业观点进行探讨。同时，报告还包含行业资讯和风险提示等内容，为投资者提供参考。

市场表现：2019年10月申万通信指数下跌1.35%，跑输沪深300指数、上证50指数和创业板指数，排名28个一级子行业第21位。
估值情况：截至2019年10月31日，申万通信板块整体法估值PE为37.68倍，处于历史后26.20%分位；中值法估值PE为49.30倍，处于历史后22.10%分位。
行业营收与盈利：2019年前三季度通信行业整体营收5058.50亿元，同比下滑0.55%；剔除中国联通与中兴通讯后，行业营收同比下滑2.47%。净利润大幅下降，主要受*ST信威亏损影响，但剔除影响后净利润同比增长74.27%。
细分板块表现：
- 营收增长：云视讯（+37.96%）、天线射频（+23.81%）、通信技术服务（+20%以上）、物联网（+20%以上）。
- 营收负增长：通信导航与专用通信（-3.70%）、光模块器件（-5.23%）。
- 净利润增长：通信设备（+230.88%）、通信技术服务（+76.43%）。
- 净利润下降：光纤光缆（-41.41%）、通信导航与专用通信（-48.88%）。
投资建议：维持通信行业“同步大市”评级，建议关注两条主线：一是受益于5G建设的主设备商和射频器件供应商；二是下游应用场景相关的物联网和云计算企业。
风险提示：5G建设不及预期、市场竞争加剧、中美贸易摩擦加剧。

2019年10月申万通信指数下跌1.35%，低于主要市场指数。
申万通信指数在28个一级子行业中排名第二十一位。
个股表现分化，涨幅前五的股票为恒宝股份（+24.19%）、博创科技（+19.86%）、亿联网络（+19.41%）、深桑达A（+18.46%）和高鸿股份（+15.43%）。
跌幅前五的股票为*ST北讯（-23.96%）、亿通科技（-20.67%）、铭普光磁（-20.58%）、恒信东方（-16.20%）和高新兴（-15.14%）。

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。