20240315-东方财富证券-名创优品-09896.HK-FY24Q2财报点评_海外收入再创季度新高_直营+TOPTOY驱动利润上行_4页_514kb

报告摘要

名创优品在2024财年第二季度（FY24Q2）业绩表现优异，收入增长迅猛，净利润显著提升。

收入与利润增长：
- 2024 Q2（FY23Q4）实现收入3841亿元（增长54%），经调整净利润661亿元（增长77%）。
毛利率大幅上升：
- 毛利率431%（增长31个百分点），主要得益于MINISO海外直营市场销售增长和TOPTOY产品结构优化。
费用率变化：
- 销售费率微增（增长2个百分点），管理费率下降0.8个百分点。
净利率显著提升：
- 净利率204%（增长22个百分点），经调整净利率172%（增长22个百分点）。
海外业务表现：
- 海外收入达1494亿元，同比增长51%，创单季度新高。
- 海外直营渠道增长迅猛，同比增长86%，占海外收入超50%。
- 北美地区增长110%，欧洲地区展现出强劲增长潜力。
- 国内门店数量已超3900家，季度净增124家。
直营扩张计划：
- 全球门店总数超5000家，亚洲和拉美贡献主要新增。
- 2024年预计净增550-650家门店。
财务估值：
- 股价近半年涨幅566%，市盈率由21倍降至14倍。
- 预测2024-2026年营业收入年复合增长率37%，净利润增长率31%。