20240515-国联证券-名创优品-09896.HK-海外直营延续强劲_毛利率继续向上突破_3页_709kb

名创优品公司季报分析总结

名创优品（09896）发布2024年一季度报告，营收达372亿元，同比增长260%，创历史新高；经调净利润为62亿元，同比增长277%，调整后净利润率达166%，显示强劲业绩。2024Q1国内门店数增长187%，同店销售恢复至98%；海外收入增长526%，得益于直营市场高增速。毛利率提升至434%，反映直营市场贡献增强和TOPTOY产品组合优化。TOPTOY门店数增加，同店销售增长26%，IP产品销售占比升至26%，转折点已出现，公司上调开店目标至100家。预测2024-2026年营业收入年均增速200%以上，净利润高增长，维持增持评级，目标价5902港元。风险包括竞争加剧及门店扩展不及预期。