20260510-光大期货-终端需求观察（第140期）_30页_1mb

光期研究 见微知著 - 终端需求观察（第140期）总结

核心内容概览

本期报告围绕“终端需求观察”主题，分析了2026年5月期间多个行业的需求变化与市场动态，涵盖投资、消费、能化、农产品等多个领域。报告通过图表与数据展示，揭示了当前市场供需状况、价格走势及企业运营情况。

主要观点

1. 投资领域

• 水泥市场：全国水泥磨机开工负荷均值为46.33%，环比下降0.76个百分点，降幅扩大0.48个百分点。水泥需求仍处于下降趋势，五一假期及局部天气影响明显。
• 钢材市场：
  • 螺纹表需回落47.34万吨，建材成交量环比回升1.2%。
  • 热卷表需回落9.33万吨，五大品种总库存环比下降1.33万吨，但热卷库存有所增加。
• 铜市场：精炼铜制杆周度开工率从66.35%降至60.58%，再生铜制杆从9.37%降至6.76%。国内精炼铜社会库存增加0.85万吨至25.15万吨，企业采购以刚需为主，对高价铜保持谨慎。
• 铝市场：铝材下游企业周度开工率从64.6%降至64.2%，电解铝库存周度增加0.9万吨至144.1万吨。原生铝合金开工率小幅回升，再生铝合金及其他铝制品开工率有所回落。
• 锌市场：锌下游企业开工率整体回落，镀锌由61.21%降至47.76%，压铸由50.48%降至43.14%。氧化锌开工率略有上升，锌七地库存增加0.09万吨至25.35万吨。内需不足，出口无明显改善，现货市场活跃度下降。

2. 消费领域

• 房地产市场：30城商品房成交面积仍偏弱，小阳春主要体现在北上地区二手房成交改善。
• 交通出行：五一假期全国跨区域人员流动量预计达15.2亿人次，日均3.04亿人次，同比增长4%。
• 地铁客运量：一线城市地铁客运量回落，二线城市客运量位于同期新高水平。
• 航班执行数：国内航班执行数不及去年同期水平，显示出行需求疲软。
• 快递业务量：顺丰速运快递业务量有所回升，反映部分消费活动恢复。
• 轮胎行业：半钢胎开工率回落，全钢胎库存周转天数优于半钢胎，显示下游需求分化。
• 聚酯行业：聚酯开工走低，但下游开工止跌企稳，江浙地区加弹机与织机开机率有所回升。

3. 能源化工

• PX装置：中国PX开工率低位运行，亚洲PX开工率亦保持低位。MEG总负荷维持稳定，煤制MEG负荷有所提升。
• PTA行业：本周PTA负荷上涨至65.8%，但因各地库存缓冲能力差异，供需区域分化，现货基差上行受限。关注美伊局势及上下游装置变动。
• 炼油行业：地炼开工率继续下降，炼油利润进一步收窄。
• 沥青市场：沥青出货量平稳，库存变化不大，价格维持弱势。

关键信息

• 水泥：需求疲软，开工负荷下降，假期及天气影响显著。
• 螺纹钢：表需回落，库存略有下降，但热卷库存增加。
• 铜：开工率回落，社会库存增加，企业采购以刚需为主。
• 铝：下游开工率小幅回落，电解铝库存增加，价格承压。
• 锌：开工率整体回落，库存增加，需求不足。
• 房地产：一线城市成交偏弱，二线城市二手房改善明显。
• 交通出行：五一假期出行需求旺盛，但节后恢复较慢。
• 轮胎：半钢胎开工率回落，全钢胎库存周转天数优于半钢胎。
• 聚酯：开工率走低，但下游需求止跌企稳。
• PX与MEG：PX装置开工低位，MEG负荷稳定，煤制MEG负荷提升。
• PTA：负荷上涨，但区域供需分化，价格承压。
• 地炼：开工率下降，利润收窄。
• 沥青：出货平稳，库存变化不大，价格弱势。
• 生猪市场：出栏均价回落，市场仍处于供强需弱格局，预计下周延续震荡偏弱。
• 能化产品：关注美伊局势及上下游装置变动对市场的影响。

数据来源

• 卓创资讯
• 交通运输部
• iFinD
• Mysteel
• Wind
• 中国工程机械工业协会
• 光大期货研究所

分析师团队

• 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人
• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监
• 王娜：光大期货农产品研究总监
• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监
• 杜冰沁：光大期货研究所能源化工研究总监
• 于洁：光大期货宏观分析师
• 王珩、邸艺琳：对本报告有贡献

联系方式

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