> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 终端需求观察（第140期）总结 ## 核心内容概览 本期报告围绕“终端需求观察”主题，分析了2026年5月期间多个行业的需求变化与市场动态，涵盖投资、消费、能化、农产品等多个领域。报告通过图表与数据展示，揭示了当前市场供需状况、价格走势及企业运营情况。 --- ## 主要观点 ### 1. 投资领域 - **水泥市场**：全国水泥磨机开工负荷均值为46.33%，环比下降0.76个百分点，降幅扩大0.48个百分点。水泥需求仍处于下降趋势，五一假期及局部天气影响明显。 - **钢材市场**： - 螺纹表需回落47.34万吨，建材成交量环比回升1.2%。 - 热卷表需回落9.33万吨，五大品种总库存环比下降1.33万吨，但热卷库存有所增加。 - **铜市场**：精炼铜制杆周度开工率从66.35%降至60.58%，再生铜制杆从9.37%降至6.76%。国内精炼铜社会库存增加0.85万吨至25.15万吨，企业采购以刚需为主，对高价铜保持谨慎。 - **铝市场**：铝材下游企业周度开工率从64.6%降至64.2%，电解铝库存周度增加0.9万吨至144.1万吨。原生铝合金开工率小幅回升，再生铝合金及其他铝制品开工率有所回落。 - **锌市场**：锌下游企业开工率整体回落，镀锌由61.21%降至47.76%，压铸由50.48%降至43.14%。氧化锌开工率略有上升，锌七地库存增加0.09万吨至25.35万吨。内需不足，出口无明显改善，现货市场活跃度下降。 ### 2. 消费领域 - **房地产市场**：30城商品房成交面积仍偏弱，小阳春主要体现在北上地区二手房成交改善。 - **交通出行**：五一假期全国跨区域人员流动量预计达15.2亿人次，日均3.04亿人次，同比增长4%。 - **地铁客运量**：一线城市地铁客运量回落，二线城市客运量位于同期新高水平。 - **航班执行数**：国内航班执行数不及去年同期水平，显示出行需求疲软。 - **快递业务量**：顺丰速运快递业务量有所回升，反映部分消费活动恢复。 - **轮胎行业**：半钢胎开工率回落，全钢胎库存周转天数优于半钢胎，显示下游需求分化。 - **聚酯行业**：聚酯开工走低，但下游开工止跌企稳，江浙地区加弹机与织机开机率有所回升。 ### 3. 能源化工 - **PX装置**：中国PX开工率低位运行，亚洲PX开工率亦保持低位。MEG总负荷维持稳定，煤制MEG负荷有所提升。 - **PTA行业**：本周PTA负荷上涨至65.8%，但因各地库存缓冲能力差异，供需区域分化，现货基差上行受限。关注美伊局势及上下游装置变动。 - **炼油行业**：地炼开工率继续下降，炼油利润进一步收窄。 - **沥青市场**：沥青出货量平稳，库存变化不大，价格维持弱势。 --- ## 关键信息 - **水泥**：需求疲软，开工负荷下降，假期及天气影响显著。 - **螺纹钢**：表需回落，库存略有下降，但热卷库存增加。 - **铜**：开工率回落，社会库存增加，企业采购以刚需为主。 - **铝**：下游开工率小幅回落，电解铝库存增加，价格承压。 - **锌**：开工率整体回落，库存增加，需求不足。 - **房地产**：一线城市成交偏弱，二线城市二手房改善明显。 - **交通出行**：五一假期出行需求旺盛，但节后恢复较慢。 - **轮胎**：半钢胎开工率回落，全钢胎库存周转天数优于半钢胎。 - **聚酯**：开工率走低，但下游需求止跌企稳。 - **PX与MEG**：PX装置开工低位，MEG负荷稳定，煤制MEG负荷提升。 - **PTA**：负荷上涨，但区域供需分化，价格承压。 - **地炼**：开工率下降，利润收窄。 - **沥青**：出货平稳，库存变化不大，价格弱势。 - **生猪市场**：出栏均价回落，市场仍处于供强需弱格局，预计下周延续震荡偏弱。 - **能化产品**：关注美伊局势及上下游装置变动对市场的影响。 --- ## 数据来源 - 卓创资讯 - 交通运输部 - iFinD - Mysteel - Wind - 中国工程机械工业协会 - 光大期货研究所 --- ## 分析师团队 - 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监 - 王娜：光大期货农产品研究总监 - 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监 - 杜冰沁：光大期货研究所能源化工研究总监 - 于洁：光大期货宏观分析师 - 王珩、邸艺琳：对本报告有贡献 --- ## 联系方式 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 - 公司电话：021-80212222 - 传真：021-80212200 - 客服热线：400-700-7979 - 邮编：200127 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，光大期货对信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证信息和建议不会发生变更。报告内容仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。