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终端需求观察（第150期）总结

核心内容概述

本期终端需求观察涵盖了多个行业，包括钢铁、水泥、沥青、玻璃、铜、铝、锌、能化、农产品等，主要关注市场需求变化、开工率、库存情况及价格走势。整体来看，多数行业处于淡季，需求偏弱，但部分领域如挖掘机销售和国内航班执行数呈现季节性回升。

主要观点

1. 投资与建材需求

• 水泥磨机开工负荷：全国水泥磨机开工负荷均值为34.76%，环比下降0.37个百分点，主要受天气影响，部分区域波动较大，但总体需求偏弱。
• 螺纹钢与热卷表需：螺纹钢表需回落8.22万吨，热卷表需回落2.78万吨，显示钢材终端需求疲软。
• 沥青出货量：沥青出货量持续回升，但其价格走势未明确，需关注市场变化。
• 浮法平板玻璃产能：产能利用率回落，显示玻璃行业面临一定的产能调整压力。

2. 有色与金属需求

• 精炼铜制杆开工率：从65.1%降至62.56%，再生铜制杆开工率略有回升，显示铜需求整体疲软。
• 铝材下游开工率：整体小幅下降，铝板带箔企业开工率保持稳定，电解铝库存下降，反映淡季效应持续。
• 锌下游开工率：镀锌开工率下降，压铸与氧化锌开工率小幅回升，锌库存增加，显示下游需求不旺。

3. 商品房与房地产市场

• 30大中城市商品房成交面积：7月13-19日录得142万平方米，环比上升3.15%，显示房地产市场有所回暖。
• 一线城市地铁客运量：保持平稳，二线城市亦受暑期影响，拥堵延时指数回落，反映出行需求变化。

4. 挖掘机销售与出口

• 2026年6月挖掘机销量：销售25445台，同比增长35.3%，其中出口增长显著，显示海外市场对工程机械的需求增强。

5. 聚酯与能化产品

• 聚酯开工率：有所反弹，但下游需求回升持续性受阻。
• PTA开工负荷：至周五为60.8%，受油价反弹影响，但期货盘面跟涨乏力，现货基差走弱。
• PX装置开工率：亚洲地区处于低位，中国PX开工率未有明显改善。
• MEG装置运行：总体负荷稳定，但煤制MEG负荷变化未显著。

6. 农产品市场

• 生猪出栏均价：10.78元/公斤，环比下降0.39元/公斤，同比大幅走低24.35%，猪价持续下行。
• 玉米淀粉行业：开机率55.66%，环比略有下降，加工利润小幅上升，但整体市场偏弱。

关键信息汇总

行业趋势与展望

• 钢铁行业：整体需求偏弱，建材成交量维持低位，库存增加，预计短期内需求难以明显改善。
• 水泥行业：开工负荷下降，需求受天气影响较大，需关注未来天气变化对市场的影响。
• 有色金属：铜、铝、锌等金属需求疲软，库存变化反映市场供需关系调整，短期内价格或震荡运行。
• 房地产市场：商品房成交面积略有回升，但整体仍处于淡季，需关注后续政策及市场情绪变化。
• 聚酯与能化：聚酯开工反弹，但下游需求受限；PTA价格受成本端影响，基差偏弱，需关注油价波动及市场供需变化。
• 农产品：生猪价格持续下行，玉米淀粉行业供应端增量预期增强，市场偏弱，需关注原料价格与市场心态变化。

分析师团队

• 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人，负责钢铁、建材等领域研究。
• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，关注黑色产业链动态。
• 王娜：光大期货农产品研究总监，研究玉米、玉米淀粉及生猪产业链。
• 展大鹏：光大期货有色研究总监，研究铜、铝、锌等金属市场。
• 杜冰沁：光大期货能源化工研究总监，关注PTA、MEG等化工产品。
• 于洁：光大期货宏观分析师，研究宏观经济对市场的影响。
• 王珩、邸艺琳：对报告有贡献。

联系方式

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