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光期研究：终端需求观察（第140期）总结

核心内容

本报告为光大期货发布的第140期终端需求观察，涵盖投资、消费、黑色、有色、能化及农产品等多个领域，分析了当前市场供需变化、价格走势及未来趋势。

主要观点

1. 投资领域

• 水泥需求：全国水泥磨机开工负荷均值为46.33%，环比下降0.76个百分点，降幅扩大0.48个百分点。水泥需求仍处于下降趋势，五一假期及局部天气影响明显。
• 钢材市场：全国建材成交量环比回升1.2%，但五大品种库存降幅收窄，表需回落。螺纹表需回落47.34万吨，热卷表需回落9.33万吨。钢厂生产平稳，对原料仍有补库需求，高炉产能利用率维持在89.56%。
• 轮胎行业：半钢胎开工率回落，库存周转天数增加，显示下游需求疲软，市场整体承压。

2. 消费领域

• 出行数据：五一假期期间，全国跨区域人员流动量预计达15.2亿人次，日均3.04亿人次，同比增长4%，创历史同期新高。
• 地铁客运：一线城市地铁客运量回落，但主要二线城市客运量维持在较高水平，显示区域间需求分化。
• 航班数据：国内航班执行数低于去年同期，反映出行需求未完全恢复。
• 生猪屠宰：全国生猪定点屠宰企业屠宰量环比上升，但整体猪价仍处于震荡偏弱态势，市场供强需弱格局未变。

关键信息

黑色金属

• 螺纹钢与热卷：螺纹钢表需回落，热卷表需也有所下降，但热卷库存略有增加。钢厂对原料补库需求仍存，但整体需求疲软。
• 铜：精炼铜与再生铜制杆开工率均下降，社会库存增加，企业采购以刚需为主，对高价铜保持谨慎。
• 铝：铝材下游开工率小幅回落，电解铝库存增加，国内高库存对价格形成压制。
• 锌：镀锌与压铸开工率明显回落，氧化锌开工率略有回升，锌七地库存增加，内需与出口均未改善。

能化产品

• 地炼开工率：继续下降，截至5月6日，常减压开工率为61.13%，环比下降0.28个百分点。
• PTA装置：部分装置重启或检修，总体负荷上升至65.8%。现货价格随成本端回调，但供需去库幅度尚可，区域分化明显。需关注美伊局势及上下游装置变动。

农产品

• 生猪市场：全国生猪出栏均价9.73元/公斤，环比下跌1.52%，同比大幅下滑34.12%。市场仍处于供强需弱格局，预计下周猪价延续震荡偏弱。
• 玉米淀粉：行业开机率维持高位，但下游需求未见明显增长，供需矛盾加剧，行业亏损加深，需关注后期开停机变化。

数据图表

• 各类钢材表需与库存数据：显示节后需求有所回升，但库存降幅收窄。
• 水泥磨机开工负荷：小幅下降，反映水泥需求疲软。
• 各地地铁客运量与拥堵延时指数：一线城市回落，二线城市保持高位。
• 国内航班执行数与快递业务量：执行数不及去年同期，快递业务量有所回升。
• 生猪存栏与屠宰量：存栏量下降，屠宰量回升，猪价承压。
• 轮胎开工率与库存周转天数：开工率回落，库存增加，显示需求疲软。
• PX与MEG装置开工率：PX开工率低位，MEG总负荷回升，煤制MEG负荷提升。

分析师介绍

• 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人。
• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监。
• 王娜：光大期货农产品研究总监，负责玉米、玉米淀粉及生猪产业链研究。
• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员。
• 杜冰沁：光大期货研究所能源化工研究总监。
• 于洁：光大期货宏观分析师。
• 王珩、邸艺琳：对本报告亦有贡献。

联系方式

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