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光大证券终端需求观察（第54期）2024年5月12日 摘要

一、投资与行业需求动态

1. 黑色金属
   钢材需求总体偏弱，表观需求回落，库存去化放缓。节后终端需求未显著恢复，市场成交低迷。螺纹钢表需环比下降，总库存维持高位，热卷库存略有增加，钢厂原料需求回升乏力。水泥方面，降雨减少使南方地区需求明显回升，带动磨机开工负荷上升。
   美国数据显示，国内粗钢产量平稳，成品油需求略有恢复，但市场反应平淡。中国3月挖掘机销量同比下降，但国内市场销量 modestly 增长，反映终端需求疲软。

2. 有色与化工
   铜：需求情绪较弱，样本企业制杆开工率普遍下降，社会库存增加，铜价虽回调但终端采购谨慎。
   铝：铝合金和铝板带开工率平稳，铝型材与铝线缆开工率小幅回升，电解铝库存略有下降，但高价抑制下游采购。
   锌：镀锌和压铸合金领域开工率改善，锌库存小幅上升，需求升温受制于高价。
   石油与化工：主营炼厂装置利用率环比下降，地炼开工小幅回升，但终端需求未显著改善。聚酯负荷下滑，PTA装置检修频繁，PX装置开工也下滑。

3. 农产品
   节后餐饮消费回升，带动制糖、啤酒、冷饮等终端需求增长。生猪市场供需僵持，出栏平稳，价格窄幅震荡。

二、消费领域动态

1. 交通工具与出行
   一线城市地铁客运量、拥堵延时指数均有所回升；部分二线城市地铁客流和平稳。国内航班执行数平稳，快递业务量持续增长，反映消费活动改善。
   生猪屠宰量和白条肉均价波动，表明肉类消费存在季节性变化。

2. 乘用与重用交通工具销售
   乘用车销量回落，汽车库存预警指数下降，轮胎产能利用率下滑及成品库存增加，反映终端消费疲软。

三、商品价格与运价指数

1. 运价指数：SCFI综合指数及欧洲航线价格回升，显示短期物流市场热度增加。
2. 小商品指数：义乌指数双双下滑，出口价格承压。

四、分析师团队与免责声明
参考分析师包括钟美燕、邱跃成等行业专家，报告信息来源于公开渠道，建议仅供参考，投资者据此操作风险自负。