> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：终端需求观察（第155期）总结 ## 核心内容概述 本期光大期货终端需求观察聚焦于多个行业，包括水泥、钢材、有色金属、能源化工、农产品等，从数据监测、市场反馈和行业趋势等方面分析了近期市场动态。 --- ## 主要观点 ### 1. 水泥行业 - **全国水泥磨机开工负荷**：本周全国水泥磨机开工负荷均值为37.83%，环比上升2.05个百分点。 - **区域需求改善**：半数以上区域水泥需求有所好转，西南地区因天气好转，销量增长显著，带动磨机开工负荷上升。 - **市场展望**：水泥需求整体仍处低位，但部分区域有所改善。 ### 2. 钢材市场 - **建材成交量回升**：本周全国建材成交量环比回升2.52%。 - **五大品种表需回落**：五大品种总库存环比下降18.34万吨，其中螺纹总库存下降8.2万吨，热卷总库存下降0.17万吨。 - **表需回落情况**：螺纹表需回落14.88万吨，热卷表需回落4.86万吨。 - **铁水产量下降**：本周铁水产量继续下降，日均产量回落至236.6万吨，247家钢厂高炉产能利用率回落至88.84%。 ### 3. 有色金属市场 - **铜行业**： - 精炼铜制杆周度开工率从61.2%升至62.44%。 - 再生铜制杆开工率从13.72%降至12.2%。 - 国内精炼铜社会库存下降2.49万吨至10.95万吨，保税区库存增加0.17万吨至3.85万吨。 - 铜价高位震荡，企业高价备货意愿谨慎，但市场货源紧张，现货维系升水。 - **铝行业**： - 铝材企业周度开工率上调0.3%至60.3%。 - 分板块来看，原生铝合金开工率下降0.2%至57.8%，铝板带维持在69.2%，铝型材下降0.2%至50.6%，铝线缆上升0.6%至63%。 - 电解铝库存周度下降2.3万吨至85.2万吨，下游低价补库意愿偏强。 - **锌行业**： - 镀锌开工率下降至51.63%，压铸下降至46.77%，氧化锌上升至53.25%。 - 锌七地库存下降0.05万吨至26.99万吨，终端消费仍偏弱，企业逢低采购。 ### 4. 能源化工市场 - **地炼开工率回升**：截至8月26日，中国地炼常减压开工率为58.49%，较上周提升1.79个百分点。 - **PTA装置变动**：独山能源、虹港、威联化学等250万吨PTA装置逐步恢复，逸盛大化225万吨装置计划外停车。 - **PTA开工负荷**：本周PTA开工负荷升至63.3%，但因个别装置意外停车，负荷提升有限。 - **下游需求**：部分下游聚酯装置降负，可能缓解PTA偏紧格局，需关注中东局势及上下游装置变动。 ### 5. 农产品市场 - **生猪价格**：本周全国生猪出栏均价10.97元/公斤，环比下跌0.36%，同比下跌19.52%。 - **猪价走势**：预计下周猪价或将呈现先跌后涨走势，周度均价大概率延续下行。 - **玉米淀粉**：行业开机率61.04%，环比上升2.82%。山东加工利润为-201元/吨，环比上升10元/吨。 - **市场状况**：玉米淀粉市场行情主流稳定，但行业亏损持续，企业稳价出货意愿较强，供应端同环比明显充裕。 --- ## 关键信息 ### 水泥 - 全国水泥磨机开工负荷环比上升。 - 西南地区销量增长显著，带动开工负荷上升。 - 需求改善集中在部分区域，整体仍处低位。 ### 钢材 - 建材成交量回升，但五大品种表需回落。 - 铁水产量下降，钢厂对原料需求减弱。 - 库存持续下降，但终端需求尚未明显回暖。 ### 有色金属 - 铜：精炼铜开工率上升，再生铜下降，社会库存下降，保税区库存增加。 - 铝：整体开工率上升，但部分板块开工率下降。 - 锌：终端消费偏弱，企业逢低采购，库存略有下降。 ### 能源化工 - 地炼开工率持续回升，PTA装置逐步恢复。 - PTA开工负荷提升，但因库存低，市场流通性偏紧。 - 需关注中东局势及聚酯装置变动对市场的影响。 ### 农产品 - 生猪价格持续走弱，预计下周呈现先跌后涨走势。 - 玉米淀粉行业开机率上升，但利润仍为负，企业走货困难。 - 9月将作为新季玉米与玉米淀粉价格的关键节点。 --- ## 市场展望与建议 - **水泥**：西南地区需求改善，但整体需求仍偏弱，需关注天气及政策对需求的进一步刺激。 - **钢材**：建材成交量回升，但终端需求仍处低位，预计短期内需求改善有限。 - **铜**：市场货源紧张，现货维系升水，企业高价备货意愿谨慎。 - **铝**：开工率整体回升，但部分板块仍需关注补库节奏。 - **锌**：终端消费偏弱，企业采购意愿较低，库存维持下降趋势。 - **PTA**：开工负荷提升，但市场流通性偏紧，需关注下游需求及装置变动。 - **玉米淀粉**：行业亏损持续，企业稳价出货，9月价格关键节点需重点关注。 - **生猪**：猪价下行趋势明显，但预计下周或有反弹迹象，需关注供应端变化。 --- ## 数据来源 - iFinD - mysteel - 卓创资讯 - Wind - CCF - 中国工程机械工业协会 - 其他相关行业数据平台 --- ## 分析师团队 - **钟美燕**：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人 - **邱跃成**：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监 - **王娜**：光大期货农产品研究总监 - **展大鹏**：光大期货研究所有色研究总监 - **杜冰沁**：光大期货研究所能源化工研究总监 - **于洁**：光大期货宏观分析师 - **王珩、邸艺琳**：对本报告有贡献 --- ## 联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。