> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：终端需求观察（第155期）总结 ## 核心内容概览 本期《终端需求观察》主要分析了2026年8月30日前一周的多个行业终端需求变化，涵盖水泥、钢材、有色金属、能源化工、农产品及交通等领域，为市场参与者提供行业动态与趋势判断。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **水泥行业** - **全国水泥磨机开工负荷**：本周全国水泥磨机开工负荷均值为 **37.83%**，环比上升 **2.05个百分点**。 - **区域需求改善**：西南地区因天气好转，水泥销量增长显著，带动磨机开工率上升。 - **水泥出库量**：经农历调整后，水泥出库量有所回升，但整体需求仍偏弱。 ### 2. **钢材市场** - **终端需求**：钢材市场处于淡旺季切换阶段，终端需求环比有所改善，但整体仍处于低位。 - **五大品种表需**：螺纹表需回落 **14.88万吨**，热卷表需回落 **4.86万吨**。 - **库存变化**：五大品种总库存环比下降 **18.34万吨**，螺纹库存下降 **8.2万吨**，热卷库存下降 **0.17万吨**。 - **铁水产量**：钢厂对原料需求下降，247家钢厂高炉产能利用率回落 **0.41个百分点**至 **88.84%**，日均铁水产量回落 **1.08万吨**至 **236.6万吨**。 ### 3. **有色金属** #### 铜 - **精炼铜制杆开工率**：从 **61.2%** 升至 **62.44%**，再生铜制杆开工率从 **13.72%** 降至 **12.2%**。 - **铜库存**：国内铜社会库存周度下降 **2.49万吨**至 **10.95万吨**，保税区库存增加 **0.17万吨**至 **3.85万吨**。 - **市场状况**：铜价高位震荡，企业高价备货意愿谨慎，但市场货源紧张，现货维持升水。 #### 铝 - **铝加工行业开工率**：整体上调 **0.3%** 至 **60.3%**。 - **细分板块**： - 原生铝合金开工率下调 **0.2%** 至 **57.8%**； - 铝板带开工率维持 **69.2%**； - 铝型材开工率下降 **0.2%** 至 **50.6%**； - 铝线缆开工率上调 **0.6%** 至 **63%**。 - **铝库存**：国内铝社会库存周度下降 **2.3万吨**至 **85.2万吨**，下游低价补库意愿偏强。 #### 锌 - **下游开工率**：镀锌由 **53.26%** 降至 **51.63%**，压铸由 **49.46%** 降至 **46.77%**，氧化锌由 **52.33%** 升至 **53.25%**。 - **锌库存**：七地库存下降 **0.05万吨**至 **26.99万吨**，终端消费仍偏弱，企业逢低采购。 --- ### 4. **房地产与交通** - **商品房销售**：8月17-23日，大中城市商品房销售面积 **158.9万平**，环比上周增长 **20%**。 - **地铁客运量**：一线城市与主要二线城市地铁客运量保持平稳，临近开学，拥堵延时指数回升。 - **国内航班执行数**：受暑期影响，国内航班执行数季节性回升。 - **快递业务量**：顺丰速运快递业务量回升，反映物流需求有所增加。 --- ### 5. **能源化工** - **PTA开工负荷**：本周PTA开工负荷升至 **63.3%**，部分装置恢复运行，但个别装置意外停车，市场流通性偏紧。 - **聚酯开工**：聚酯开工下滑，但终端开工有所企稳反弹。 - **PX开工率**：中国PX开工率反弹，9月PX装置重启进程正在进行中。 - **MEG装置运行**：MEG总负荷与煤制MEG负荷均有所变化，需关注后续装置运行情况。 - **中东局势与装置变动**：需关注中东局势对PTA市场的影响，以及上下游装置变动对市场供需的潜在影响。 --- ### 6. **农产品** - **生猪出栏均价**：本周全国生猪出栏均价 **10.97元/公斤**，环比下跌 **0.36%**，同比下跌 **19.52%**。 - **猪价走势**：预计下周猪价或将呈现 **先跌后涨** 走势，周度均价大概率延续下行。 - **玉米淀粉行业**：开机率 **61.04%**，环比上升 **2.82%**；行业亏损持续，企业稳价出货意愿较强。 --- ## 关键行业动态 | 行业 | 关键动态 | |------------|--------------------------------------------------------------------------| | 水泥 | 全国磨机开工负荷回升，西南地区需求改善。 | | 钢材 | 建材成交量回升，库存下降，终端需求仍处低位。 | | 铜 | 精炼铜制杆开工率上升，再生铜制杆开工率下降，库存减少，现货升水。 | | 铝 | 整体开工率上升，细分板块表现不一，线缆板块需求较强。 | | 锌 | 下游开工率下降，库存减少，终端消费偏弱。 | | 房地产 | 商品房销售面积环比增长，地铁客运量平稳，拥堵延时指数回升。 | | 能源化工 | PTA开工负荷回升，市场流通性偏紧；聚酯开工下滑，终端开工企稳反弹。 | | 农产品 | 生猪出栏均价下行，玉米淀粉行业开机率回升，但亏损严重。 | --- ## 分析师团队 - **钟美燕**：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人，硕士，研究领域广泛。 - **邱跃成**：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，负责黑色产业链研究。 - **王娜**：光大期货农产品研究总监，专注于玉米、玉米淀粉及生猪产业链。 - **展大鹏**：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员。 - **杜冰沁**：光大期货研究所能源化工研究总监，关注能源化工市场动态。 - **于洁**：光大期货宏观分析师，金融硕士，研究宏观经济对市场的影响。 - **王珩、邸艺琳**：对本报告亦有贡献。 --- ## 联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，光大期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告观点、结论和建议仅供参考，不构成任何操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。