20210110-华创证券-农业周报_2020年新兽药研发进展放缓_节前猪价或仍高位震荡_23页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业2021年1月周报总结

核心内容概述

本报告为2021年1月10日发布的农林牧渔行业周报，聚焦2020年新兽药研发进展、生猪价格走势、行业估值、行业动态等内容，旨在为投资者提供全面的行业分析与投资建议。

主要观点与关键信息

一、动保板块：研发放缓，关注长期增长动力

2020年新兽药注册数量：国内通过新兽药注册审批的产品共94项，其中新注册70个，同比减少5个；进口兽药证书核发69个，同比减少40个；生物制品临床试验数据35个，同比减少10个。
研发放缓原因：可能受疫情干扰，影响研发活动与审批进度。
中长期增长驱动因素：
1. 养殖规模化提升，推动优质疫苗替代传统疫苗。
2. 新疫病及变异毒株流行，带动新疫苗上市。
3. “老病新苗”为行业提供增长空间，如新型猪瘟E2基因工程苗。
行业空间预测：仅猪用疫苗中长期有望带来150亿元以上的增长空间，非瘟疫苗预计贡献30-50亿元新增空间。
投资建议：
- 重点推荐：生物股份（业绩恢复，成长路径清晰）
- 推荐关注：普莱柯（猪苗增速亮眼，研发加码）
- 建议关注：科前生物（非强免猪苗龙头，业绩有望持续高增）

二、生猪板块：价格高位震荡，产能恢复缓慢

价格端：
- 外三元生猪均价35.8元/公斤，周环比下跌2.3%，但比10月下旬低点上涨25%。
- 仔猪销售均价1405元/头，连续第8周上涨。
- 二元母猪销售均价4391元/头，连续第20周下跌。
利润端：
- 自繁自养生猪养殖利润2421.01元/头，环比上涨8.3%，同比上涨6.8%。
- 外购仔猪养殖利润864.14元/头，环比上涨27.1%，同比下降53.9%。
供需影响：
- 冬季猪场消杀效果下降，疫病发生频率上升，影响成活率和上市率。
- 海外疫情导致进口冻品减少，影响国内供给。
- 餐饮消费复苏及腌腊需求推动猪价高位运行。
生猪期货上市：首日大幅收跌，预计节前猪价高位震荡，中长期价格中枢可能有所抬升。
投资建议：关注养殖规模化程度高的龙头企业，其在疫病防控和管理效率方面具备优势，有望持续获得超额收益。

三、行业估值：处于历史低位

2021年1月8日农业板块：
- 绝对PE为25.72倍，低于历史均值54.12倍。
- 绝对PB为5.08倍，高于历史均值3.82倍。
相对估值：
- 相对中小板PE为0.62倍，低于历史均值1.34倍。
- 相对沪深300PE为1.53倍，低于历史均值4.34倍。
估值特征：PE处于历史低位，PB处于相对高位，反映市场对农业板块的预期偏谨慎。

四、行业动态

农业农村部党组会议：
- 强调学习贯彻中央农村工作会议精神，推动农业农村工作。
- 聚焦“保供、衔接、禁渔、建设、要害、改革”六个方面，提升粮食安全与种业发展。
种业发展：
- 唐仁健强调打赢种业翻身仗，加强种质资源保护与利用。
- 提出加强关键核心技术攻关，确保重要农产品种源自主可控。
《粮食流通管理条例（修订草案）》：
- 旨在维护粮食生产经营者和消费者权益，保障国家粮食安全。
- 强化监管，打击违法行为，防止粮食浪费。
水产养殖用投入品监管：
- 农业农村部加强监管，打击假劣投入品。
- 推行白名单制度，确保投入品质量安全。
长江流域非法捕捞治理：
- 四部门联合发布《依法惩治长江流域非法捕捞等违法犯罪的意见》。
- 明确法律适用与处罚标准，推动生态环境修复。
固定资产投资增长：
- 1-11月第一产业固定资产投资达12259亿元，同比增长18.2%。
- 投资重点在“三农”领域，推动农业现代化。
化肥农药使用量下降：
- 全国化肥农药使用量连续4年负增长，秸秆、农膜回收率分别达85%、80%。
生猪复产情况：
- 湖北省生猪存栏恢复良好，预计春节猪肉供应同比增加三成。
- 全国生猪存栏恢复至常年水平的90%以上。
新疆哈密市小反刍兽疫疫情：
- 发生输入性羊小反刍兽疫疫情，影响较小。
韩国禽流感疫情：
- 禽类价格因疫情大幅上涨，反映市场对供应紧张的担忧。
2020年生物制品审批减少：
- 生物制品临床试验审批量同比下降10个，部分品种审批减少。
进口兽药注册量下降：
- 2020年核发进口兽药证书69个，同比减少40个，主要为化学制品注册减少。

总结

本周农业板块表现强劲，农林牧渔指数上涨9.51%，表现优于沪深300和中小板。动保板块因研发放缓，但中长期成长动力依然强劲，特别是疫苗替代与“老病新苗”带来的增长机会。生猪价格高位震荡，主要受供需影响，短期受春节消费预期和疫情压制，中长期产能恢复将带来价格下行趋势。行业估值处于历史低位，具备一定的投资吸引力。行业政策持续向好，种业、粮食安全、水产养殖监管等成为重点方向。建议关注具备养殖规模化、疫病防控能力强的龙头企业，以及在动保领域具备技术优势的企业。

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