20181026-开源证券-光线传媒-300251.SZ-三季度扣非净利大增_长期逻辑不改_6页_1mb

光线传媒（300251）2018年三季报总结

核心内容

光线传媒于2018年10月26日发布2018年三季报，数据显示公司前三季度营业收入12.9亿元，同比下降17.05%；归属于上市公司股东的净利润22.9亿元，同比增长263.7%。基本每股收益为0.779元，其中三季度归属于上市公司股东的净利润为1.8亿元，同比下降约21.7%。公司扣除非经常性损益后的净利润为1.69亿元，同比增长90.79%，主要得益于第三季度电影《一出好戏》《悲伤逆流成河》的票房表现。

主要观点

• 影视主业稳步推进：公司前三季度共参与投资、发行并计入报告期票房的影片11部，总票房达70.7亿元。其中，三季度上映的影片票房表现良好，推动公司电影收入增长。
• 电视剧收入显著增长：公司主要确认了《新笑傲江湖》《爱国者》《盗墓笔记2》等电视剧的投资收入，电视剧业务在2018年表现强劲，收入较上年同期大幅增长。
• IP储备丰富，未来增长可期：根据艺恩披露的信息，公司2018年第四季度的片单包括《昨日青空》《叶问张天志》《冰海陷落》《阳台上》等，类型多样，预计将继续为公司带来较好的票房回报。
• 子公司彩条屋影业布局动画市场：彩条屋影业计划在2019年推出《凤凰》《姜子牙》《哪吒之魔童降世》等三部动画作品，进一步丰富公司内容生态。
• 产业投资进入回报期：公司通过出售新丽传媒获得大量现金流，并投资蓝白红影业及大千阳光等，逐步完善内容产业链布局。
• 猫眼平台优势凸显：猫眼娱乐依托美团、微信等生态系统，覆盖超过2亿购票用户，拥有广泛的线上流量资源和线下分发渠道，提升影视项目的曝光与转化效率。

关键信息

• 财务预测：开源证券研究所预测公司2018-2020年EPS分别为0.80、0.31、0.33元，对应市盈率分别为10、27、25，维持增持评级。
• 投资评级：公司当前投资评级为“增持”，反映其在内容与产业链布局上的积极表现。
• 风险提示：主要包括电影市场波动、影视项目不达预期及行业监管从严等风险。

财务指标预测表

公司简介

光线传媒是经中国证监会批准设立的证券经营机构，由陕西煤业化工集团有限责任公司等主要股东共同出资，注册资本17.9亿元，业务涵盖证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等多个领域。

分析师承诺

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法律声明

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