20221031-东吴证券-冰轮环境-000811.SZ-2022三季报点评_业绩显著超预期_盈利能力持续改善_3页

冰轮环境（000811）2022三季报总结

核心内容概述

冰轮环境（股票代码：000811）在2022年前三季度实现了显著的业绩增长，营收和净利润均超预期。公司通过优化订单结构和提升盈利能力，展现出良好的发展势头。同时，行业景气度持续上升，为公司提供了有利的发展环境。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 前三季度营收：42.97亿元，同比增长10.29%。
• 前三季度归母净利润：3.29亿元，同比增长41.82%。
• 扣非归母净利润：同比增长50.96%，显示公司主营业务盈利能力显著增强。
• Q3单季表现：营收16.71亿元，同比增长8.09%；归母净利润1.50亿元，同比增长47.63%；扣非归母净利润1.33亿元，同比增长50.52%。

盈利能力提升

• 毛利率：从21.96%提升至23.82%，增长2.9个百分点。
• 净利率：从5.59%提升至9.39%，增长2.13个百分点。
• 盈利能力改善：收入增速低于净利润增速，表明公司通过产品结构优化和成本控制，提升了整体盈利能力。

行业分析

• 冷链行业景气度高企：疫情推动了冷链物流需求，政策支持进一步加强了行业投资。
• 政策推动：中央和地方政策鼓励政府客户投资冷链物流，提升行业整体标准。
• 消费升级：居民消费习惯改变，对冷链服务质量要求提高。
• 技术推广：安全和环保标准提升，新技术加速应用，为行业持续发展提供动力。

竞争格局

• 行业洗牌趋势：随着原材料和人工成本上升，行业集中度逐步提升。
• 公司龙头地位：在行业标准和监管趋严背景下，公司凭借品牌和技术优势，有望进一步巩固龙头地位。

财务预测与估值

• 盈利预测：2022-2024年每股收益分别为0.62、0.89、1.00元。
• PE估值：2022年PE为18.57倍，2023年为12.98倍，2024年为11.49倍。
• PB估值：2022年P/B为1.62倍，2023年为1.42倍，2024年为1.25倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，预期公司未来表现优于大盘。

风险提示

• 行业需求下降：若冷链物流需求不及预期，可能影响公司业绩。
• 竞争加剧：行业竞争可能进一步导致产品价格和毛利率下降。

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

财务与估值指标

市场数据

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 预期表现：公司未来6个月的股价涨幅预期高于大盘15%以上。

风险提示

• 行业需求下降
• 竞争加剧导致产品价格和毛利率下降

相关研究

• 《冰轮环境(000811)：2022年中报点评：Q2盈利能力显著超预期，期待下半年业绩表现》（2022-08-28）
• 《冰轮环境(000811)：2022一季报点评：业绩略低于预期，行业高景气度下期待公司全年表现》（2022-05-03）