20230502-东吴证券-冰轮环境-000811.SZ-2023Q1业绩点评_Q1业绩_开门红_深港通持股比例创新高_3页_452kb

冰轮环境（000811）2023Q1业绩点评总结

核心业绩表现

• 业绩亮眼：冰轮环境发布2023Q1报告，营收达156.5亿元，同比增长244.9%，净利润10.8亿元，同比增长1167.2%，其中扣非净利润0.98亿元，同比增长203.9%，创公司自成立以来Q1最高业绩。
• 盈利能力显著提升：2023Q1毛利率23.42%，同比提升23.2个百分点；净利率6.42%，同比提升25.4个百分点，呈现量价齐升趋势。

财务数据变动与压力指标

• 财务结构变化：预付款项增长6627%，合同资产、合同负债均大幅上升，预示业绩持续增长动力强劲。
• 资产质量：资产负债率48.66%，每股净资产6.75元，净资产收益率（ROE）摊薄后为8.62%，资产结构总体稳定。

行业与市场动因分析

• 行业政策与需求：冷链物流行业“十四五”规划政策持续利好，叠加政府监管趋严，行业景气度上行。
• 竞争格局改善：公司压缩机行业龙头地位明显，产品结构优化推升市占率及毛利率。

市场估值与评级

• 估值预测：预计2023-2025年EPS分别为0.72、0.88、1.16元，对应PE分别为25.9、22.0、17.5倍，分析师维持“买入”评级。
• 外资关注度：深港通持股比例创新高，30%总股本持股份额显著提升，外资看好公司价值。

风险提示

• 内部风险：行业需求下滑、竞争加剧、毛利率下降是主要风险。
• 宏观风险：宏观经济波动可能影响平台型企业盈利稳定性。

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## 重点财务摘要

| 指标               | 2022A    | 2023E   | 2024E   | 2025E   |
|--------------------|----------|---------|---------|---------|
| 营业总收入         | 61.02亿  | 74.07亿 | 90.29亿 | 110.45亿 |
| 归母净利润         | 4.26亿   | 5.37亿  | 6.55亿  | 8.68亿   |
| EPS（摊薄）        | 0.057元  | 0.088元 | 0.116元 | 1.16元   |
| P/E（倍数）        | 25.9倍   | 22.0倍  | 17.5倍  | 13.1倍   |