20220828-东吴证券-冰轮环境-000811.SZ-2022年中报点评_Q2盈利能力显著超预期_期待下半年业绩表现_3页_448kb

冰轮环境（000811）2022年中报点评总结

核心内容

冰轮环境在2022年上半年表现出色，实现营业收入26.27亿元，同比增长11.73%；归属于母公司净利润1.80亿元，同比增长37.33%；扣除非经常性损益后的净利润同比增长95.06%。公司Q2单季度盈利能力显著超预期，成为全年业绩亮点。

主要观点

业绩表现

• 收入与利润增长：2022年上半年公司营收和净利润均实现双增长，其中Q2净利润增速尤为亮眼。
• 盈利能力提升：Q2毛利率同比提升1.86个百分点至22.81%，销售净利率同比提升2.83个百分点至9.45%，创下单季度新高。
• 财务稳健：公司货币资金及交易性金融资产合计21.07亿元，资产负债率47.58%，财务状况良好。

行业前景

• 冷链行业景气度高企：疫情催化、政策推动、消费升级和技术推广等多重因素推动冷链行业快速发展。
• 行业洗牌加速：随着原材料和人工成本上升，行业集中度逐步提升，政府客户介入和监管趋严将加速行业整合。

竞争格局

• 龙头地位稳固：公司凭借长期积累的品牌和高端产品能力，在行业洗牌中占据有利位置，盈利能力有望持续提升。

关键信息

盈利预测与估值

• EPS预测：2022-2024年每股收益分别为0.62元、0.89元、1.00元。
• PE估值：对应PE分别为18.52倍、12.94倍、11.46倍。
• PB估值：对应P/B分别为1.62倍、1.42倍、1.25倍。

财务数据预测

现金流量预测

财务指标预测

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 行业评级：未明确，但整体看好冷链行业前景。

风险提示

• 行业需求下降
• 竞争加剧导致产品价格和毛利率持续下降

市场数据

总结

冰轮环境在2022年上半年展现出强劲的盈利能力，尤其Q2业绩超预期，主要得益于原材料价格下降、产品提价、工业订单盈利能力提升及汇兑损益优化。行业景气度持续提升，叠加政策与市场双重驱动，公司有望在行业洗牌中进一步巩固龙头地位。分析师维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长可期，估值合理，具备长期投资价值。