20240331-华安证券-冰轮环境-000811.SZ-盈利能力持续提升_加速突破低碳能源产业_3页_594kb

总结分析

公司财务表现

冰轮环境发布2023年年报，营业收入达到7496亿元，同比增长228.6%；归母净利润655亿元，同比增长537.3%；扣非后归母净利润566亿元，同比增504.9%；基本每股收益0.88元，同比增543.9%；加权平均净资产收益率12.52%，同比提升3.37个百分点。此外，公司分红每10股派现金100元，累计分红76亿元。

盈利能力提升

公司利润率持续增强，2023年毛利率25.56%，同比增长2.14个百分点；净利率8.87%，同比增长2.45个百分点。具体分行业，工业产品营收占比从79.64%升至87.08%，毛利率因工业制冷和压缩需求增长而提升394个百分点。海外市场表现优异，毛利率高于国内，分别提升267个百分点和411个百分点，子公司在技术和海外订单上也有突破。

行业与战略机遇

冷链行业和工商业制冷需求持续增长，受益于国家冷链物流规划和支持大规模设备更新政策。公司在制冷、压缩技术及CCUS、氢能设备领域有领先布局，可能推动未来发展。2024-2026年，公司营收预测下调至792亿、881亿、985亿元；净利润调整至689亿、788亿、897亿元，PE倍数为13、11、10倍，维持买入评级。

风险提示

包括市场波动、原材料价格变化、汇率波动、应收账款回收及核心技术人员流失风险。