20230207-国金证券-2023年2月公募纯债与混合资产策略基金投资策略_维持稳健票息策略_寻找权益配置机会_22页_2mb

2023年2月公募纯债与混合基金投资策略总结

核心内容

2023年2月，国内经济持续修复，消费、服务业等数据显著回暖，央行逆回购放量，维护月末流动性。债市预计存在调整压力，短债优于长债。建议纯债策略以票息为主，适度参与利率波段机会，且战且退，灵活把握久期博弈空间，维持适度杠杆策略。在权益市场方面，经济复苏加速，A股估值偏低，建议寻找配置机会，关注消费、医药、信创等板块，以及转债市场中估值合理、正股确定性高的品种。

主要观点

• 债市展望：2月债市可能维持偏震荡行情，短债表现优于长债，纯债基金建议以票息策略为主，适度参与利率波段机会，且战且退，灵活把握久期与杠杆策略。
• 权益市场：经济复苏加速，A股估值偏低，建议积极配置，关注消费、医药、信创等受益于经济修复的行业，同时把握转债市场机会。
• 混合资产策略：在信用利差压缩、利率中枢下降的背景下，固收类基金逐渐增加权益配置，以增强收益弹性，建议维持一定比例的混合资产配置。

关键信息

一、市场回顾

• 1月消费社零数据显著回升，金融数据维持平稳。
• 央行逆回购放量，DR007波动范围为1.36%-2.35%。
• 中债综合净价指数小幅下跌，中证可转债指数上涨。
• 各类基金月度回报均呈正值，其中可转债型基金涨幅最大。

二、基金业绩表现

• 短期纯债型基金：银河季季盈90天滚动A以0.79%的月度收益领先。
• 中长期纯债型基金：宝盈盈泰A以3.09%的月度收益领先。
• 一级债基：天弘添利C以8.66%的月度收益领先。
• 股债混合策略产品：民生加银新战略A以8.49%的月度收益领先。
• 转债策略基金：金鹰元丰A以10.07%的月度收益领先。
• Reits产品：红土创新盐田港仓储物流REIT以34.10%的成立以来收益领先。
• FOF产品：民生加银积极配置6个月持有以8.35%的月度收益领先。

三、基金久期测算

• 2022年12月纯债基金久期总体处于窄幅波动，短债基金久期有所压缩。
• 2023年1月纯债基金久期维持稳定，部分基金调整久期和杠杆以应对市场变化。

四、基金投资建议

1. 纯债策略基金推荐

• 短期纯债型基金：财通安瑞短债A、嘉合磐泰短债A、兴业短债A、鹏扬浦利中短债A、富国短债A、永赢迅利中高等级短债A、广发景兴中短债A、易方达安悦超短债A、华安添鑫中短债A、嘉实中短债A、天弘弘择短债A、创金合信恒兴中短债A。
• 中长期纯债型基金：长盛安逸纯债A、泰康安惠纯债A、中加丰润纯债A、永赢瑞益、华安鼎益A、东方红稳添利A、华安信用四季红A、富国信用债A、泰达宏利纯利A、万家鑫璟纯债A、平安惠利纯债、兴全稳泰A、永赢荣益A、鹏扬淳享A、农银汇理金禄、南方和元A。

2. 混合资产策略基金推荐

• 转债增强策略：建议以稳健高等级品种为主，关注估值合理、正股确定性高的平衡型转债。
• 推荐产品：
  • 一级债基：光大增利A、华宝宝康债券A、西部利得汇享A、富国天盈C、博时稳健回报A、易方达增强回报A。
  • 转债风格型基金：东方红聚利A、易方达鑫转增利A、光大添益A、浙商丰利增强、天弘多元收益A。
  • 转债型基金：华安可转债A。

风险提示

• 宏观政策不确定性。
• 基本面超预期冲击债市。
• 海外政策与经济变化带来的股市波动。
• 地缘政治摩擦冲击风险偏好。

产品分析

• 浙商丰利增强债券：股票仓位为48%，前十大重仓股包括远兴能源、宁波银行等。转债持仓结构以平衡标的为主，占比77%，关注银行、交通运输、公用事业等板块。
• 天弘弘择短债A：短期纯债型基金，关注票息策略，保持稳健收益。
• 光大增利A：一级债基，以转债增强收益为主，兼顾纯债投资。
• 民生加银新战略A：股债混合策略产品，以股票和转债增强收益，关注经济复苏和科技安全主题。

总结

2023年2月，债市震荡，建议纯债以票息策略为主，适度参与利率波段，短债优于长债。权益市场回暖，建议积极配置，关注消费、医药、信创等板块，以及转债市场中的高性价比品种。混合资产策略基金在控制波动的前提下增强收益，推荐关注稳健型和增强型产品，以应对市场变化。