20230308-国金证券-2023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略_资金扰动债市震荡_票息打底权益增强_19页_2mb

2023年3月公募纯债与混合基金投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月公募纯债与混合基金的投资策略，并结合市场动态与基金经理观点，为投资者提供了具体的基金推荐与配置建议。整体来看，债市预计将继续震荡，信用债表现优于利率债，短端信用债投资价值凸显。权益市场在经济复苏背景下有望增强，但需关注行业调整风险，建议关注业绩改善及景气度行业。同时，可转债市场作为连接债与股的桥梁，也值得关注。

主要观点

1. 债市展望

• 3月债市可能维持震荡，信用债优于利率债，短端信用债具备配置价值。
• 建议纯债产品以票息策略为主，适度参与利率波段机会。
• 久期策略上建议“且战且退”，灵活把握博弈空间，维持适度杠杆策略。

2. 权益市场展望

• 经济复苏加速，但前期反弹较多的行业存在调整压力。
• 市场将寻求季报业绩大幅改善的行业或个股，建议关注消费、信创、国企改革、国防安全等。
• 成长股在通胀阶段性缓解后可能表现较好，同时政策利好下的安全相关行业值得布局。

3. 混合资产策略

• 通过参与转债及股票市场，寻求组合收益增厚。
• 转债增强策略产品以稳健高等级品种为主，注重风险控制。
• 股票增强策略产品可关注结构性机会，侧重困境反转与景气度行业。

关键信息

1. 市场回顾

• 2月制造业PMI强势反弹，经济数据真空期市场预期改善。
• 央行加大逆回购操作，平滑流动性波动，DR007利率上行。
• 债券市场整体承压，纯债产品月均回报为正值，含权品种随权益市场下跌。

2. 基金类型与业绩表现

• 短期纯债型基金：表现相对较好，如北信瑞丰鼎盛中短债A，月度收益为0.82%。
• 中长期纯债型基金：收益最高为平安合润1年定开债，月度收益为3.96%。
• 一级债基：东兴兴福一年定开A表现最佳，月度收益为1.27%。
• 可转债基金：光大多策略精选表现较好，月度收益为1.14%。
• 股债混合策略：鹏华尊惠18个月A为本月最佳，月度收益为2.12%。
• REITs产品：华安张江光大园REIT表现最佳，月度收益为2.55%。
• FOF产品：浦银安盛养老2040三年持有表现最佳，月度收益为1.80%。

3. 基金经理调研观点

• 多数基金经理认为债市中枢上行、波动加大，操作上以防守为主。
• 转债和股票市场仍有配置机会，但需警惕估值高位和信用风险。
• 部分基金经理看好成长股与安全相关行业，认为通胀压力缓解后有利成长股表现。
• 对地产链和新能源板块存在分歧，部分看好中期复苏潜力，部分保持谨慎。

基金投资建议

1. 纯债策略基金推荐

• 短期纯债型基金：

  • 兴业短债A
  • 鹏扬浦利中短债A
  • 广发景明中短债A
  • 华夏短债A
  • 嘉实中短债A
  • 创金合信信用红利A
  • 永赢开泰中高等级中短债A
  • 嘉合馨泰短债A
  • 富国短债A
  • 华安添鑫中短债A
  • 易方达安瑞短债A
  • 天弘弘择短债A

• 中长期纯债型基金：

  • 广发纯债A
  • 建信纯债A
  • 中信建投稳祥A
  • 南方交元
  • 富国信用债A
  • 中加丰润纯债A
  • 华安鼎益A
  • 兴全稳泰A
  • 泰康安惠纯债A
  • 南方祥元A
  • 东方红稳添利A
  • 万家鑫璟纯债A
  • 泰达宏利纯利A
  • 南方和元A
  • 永赢荣益A
  • 汇添富AAA级信用纯债A

2. 混合资产策略基金推荐

转债增强策略

• 一级债基：

  • 易方达增强回报A
  • 光大增利A
  • 博时稳健回报A
  • 易方达岁丰添利A

• 转债风格型基金：

  • 天弘弘丰增强回报A
  • 光大添益A
  • 浙商丰利增强
  • 东方红聚利A
  • 易方达鑫转增利A
  • 安信民稳增长A

• 转债型基金：

  • 华宝可转债A
  • 华安可转债A

股票增强策略

• 股债混合策略产品：
  • 鹏华尊惠18个月A
  • 博道盛利6个月持有
  • 光大睿鑫A
  • 鹏华安荣A
  • 鹏华安和A
  • 鹏华安庆A
  • 宝盈祥利稳健配置A
  • 英大稳固增强核心一年持有A
  • 招商稳兴A
  • 广发恒荣三个月持有A

风险提示

• 宏观政策不确定性
• 基本面超预期冲击债市
• 海外政策与经济变化带来的股市波动
• 地缘政治摩擦影响风险偏好

产品推荐依据

1. 定量指标

• 回撤较小，尤其在债券熊市期间表现稳健
• 收益在同类别中中等偏上，且持续稳定
• 关注近3年年化收益、夏普比率、最大回撤等

2. 定性因素

• 基金经理具备较强的宏观研究能力
• 投资理念稳健，偏好高等级或信用稳健品种
• 产品风格契合当前市场环境

总结

本报告建议投资者在当前市场环境下，纯债产品以票息策略为主，适度参与利率波段机会，关注信用稳健、交易灵活的品种。权益市场可积极配置，侧重景气度行业及困境反转个股，同时可关注转债市场，选择估值合理、正股确定性高的产品。整体策略以稳健为主，兼顾收益与风险控制，建议在混合资产中寻求收益增厚机会。