2023年5月公募纯债与混合资产策略基金投资策略：经济修复动力不足，灵活票息权益均衡-20230508-国金证券-22页_1mb

2023年5月公募纯债与混合基金投资策略报告总结

核心内容

本报告基于2023年4月的市场表现与5月的市场展望，为投资者提供纯债与混合资产策略基金的投资建议。报告指出，当前经济处于弱复苏阶段，货币政策保持中性，债市预计将延续偏震荡格局。在权益市场方面，建议关注消费、科技、能源及“中特估”主题等结构性机会。此外，报告推荐了多只基金产品，并分析了其业绩表现与投资策略。

主要观点

债市展望

• 经济复苏乏力：制造业PMI超季节性回落至荣枯线以下，服务业PMI维持高位，显示经济内生动力不强。
• 货币政策中性：央行强调“跨周期调节”，货币政策宽松力度边际收敛，债市维持震荡格局。
• 债市策略：建议以杠杆票息策略为主，灵活把握利率波段机会，同时关注信用稳健、交易灵活的产品。

权益市场展望

• 市场回调：4月前期涨幅迅猛的题材板块出现回调，建议分散配置。
• 结构性机会：关注新能源汽车、通用人工智能、消费、专精特新制造业、“中特估”主题及券商、军工板块。
• 风险提示：海外政策与经济变化、地缘政治摩擦可能影响市场风险偏好。

转债市场

• 估值韧性较强：在股强债弱预期下，转债估值压缩风险不大，可兼顾转股溢价率、正股估值、转债价格等因素选择高性价比品种。

关键信息

基金组合推荐

• 纯债策略产品：推荐泰康安惠纯债A、华安鼎丰A、长盛安逸纯债A、中加丰润纯债A等，以票息策略和信用稳健为主。
• 混合资产策略产品：推荐摩根安隆回报、浙商丰利增强等，注重估值合理性和个股基本面，通过转债持仓提升组合弹性。

基金产品表现

• 纯债策略基金：4月纯债产品月均回报为正值，其中短期纯债型基金表现最佳。
• 混合资产策略基金：部分产品如嘉合磐石A、工银可转债表现突出，业绩表现良好。
• 其他策略基金：货币基金、短债基金、中长期纯债基金、转债基金等均有不同表现，部分产品收益率较高。

基金投资建议

纯债策略基金

• 关注信用稳健：建议选择信用风险较低、流动性好的产品。
• 灵活交易：注重久期管理与杠杆策略，以票息策略为主，适度参与利率波段交易。
• 优选产品：推荐嘉实汇鑫中短债A、创金合信信用红利A、华夏短债A等，这些产品在定量与定性分析中表现优异。

混合资产策略基金

• 转债增强策略：以稳健高等级品种为主，关注转股溢价率、正股估值、转债价格等因素。
• 股票增强策略：分散化配置权益资产，关注TMT、消费、成长、周期类行业，以及“中特估”主题板块。
• 推荐产品：摩根安隆回报、浙商丰利增强、招商安华A等，这些产品在业绩表现和风险控制方面较为突出。

风险提示

• 宏观政策不确定性：政策调整可能对市场造成影响。
• 基本面冲击：可能出现超预期的经济数据冲击债市。
• 海外市场波动：海外政策与经济变化可能对股市带来波动。
• 地缘政治风险：地缘政治摩擦可能影响市场风险偏好。

产品推荐详情

纯债策略产品推荐

混合资产策略基金推荐

• 摩根安隆回报：基金经理陈圆明、王娟，采取自上而下的多资产多策略，注重波动率控制，偏好低估值、高盈利确定性的股票，配置转债以提升弹性。
• 浙商丰利增强：注重估值合理性和个股基本面，通过较高仓位的转债持仓提升组合弹性。
• 招商安华A：基金经理精于选股择券，采用左侧交易逆向选股，组合均衡分散，回撤控制能力优异。
• 创金合信鑫祺A：行业均衡、持股分散，基金经理偏逆向价值投资风格，以中大盘标的配置为主。
• 海富通欣睿A：关注个股的安全边际和潜在收益弹性，通过足够的分散度平滑风险波动，严格控制组合回撤。

总结

综上所述，2023年5月的市场环境显示经济修复动力不足，债市震荡，权益市场结构性机会较多。建议投资者在纯债市场中关注信用稳健、交易灵活的产品，如泰康安惠纯债A、华安鼎丰A等；在混合资产市场中，可关注转债增强和股票增强策略，如摩根安隆回报、浙商丰利增强等。同时，应关注市场波动与政策变化，合理配置资产，把握结构性机会。