20170223-大华继显-Regional_Morning_Notes_37页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份市场研究报告，主要涵盖中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国等地区的行业动态、公司业绩分析、关键指数表现及投资建议。重点分析了医疗健康行业在新支付标准发布后对药企的影响，并对多家公司进行了财务分析与估值预测，同时提供了市场活动信息及分析师联系方式。

主要观点

1. 医疗健康行业 - 中国

• 新支付标准：预计中国新医保支付标准将与国家药品目录更新同步发布，可能对药品价格造成下行压力。
• 价格下行风险：分析指出，部分药企如Sino Biopharm (1177 HK) 和 3Sbio (1530 HK) 可能面临较大的价格下调风险，分别被下调至 SELL 评级。
• CSPC (1093 HK) 和 China TCM (570 HK) 价格下行风险较小，分别被上调至 BUY 评级。
• 创新药物与估值：部分药企如 SBP 由于其创新药物 Anlotinib 的良好前景，股价表现强劲，但潜在价格风险未被充分反映。
• 投资建议：尽管医疗健康板块估值仍偏高，但建议投资者关注抗风险能力强的公司，如 CSPC 和 China TCM。

2. 其他市场公司表现

• Anta Sports (2020 HK)：2016年实现稳健增长，主要受益于电商和FILA品牌表现，2017年预计保持增长趋势，维持 BUY 评级。
• Summarecon Agung (SMRA IJ)：印尼市场公司，2016年销售下降，但2017年营销目标仍保持积极，维持 HOLD 评级。
• Genting Plantations (GENP MK)：马来西亚公司，2016年核心净利润增长44.8%，但预计2017年将面临价格压力，维持 HOLD 评级。
• Yinson (YNS MK)：马来西亚公司，预计从加纳新业务中获得收益，评级上调至 BUY。
• PTT (PTT TB)：泰国公司，因低成本天然气，2017年前景乐观，评级为 BUY。

3. 关键指数表现

• 主要指数如 DJIA、S&P 500、FTSE 100、HSCEI 等均表现出不同程度的上涨或稳定。
• CPO (棕榈油) 和 Brent Crude 均呈现波动，CPO价格略有下降，而Brent Crude价格略有上升。

关键信息

1. 医疗健康行业

• 新支付标准影响：预计对药品价格产生下行压力，尤其对依赖特定产品的企业影响较大。
• 具体药品分析：
  • Runzhong (润众)：价格下行风险较大，潜在价格下降14%-38%。
  • EPIAO (益比奥)：价格下行风险约为15.1%-29.4%。
  • NBP注射剂：价格相对稳定，下行风险较小。
• 估值：
  • CSPC (1093 HK)：目标价为 HK$11.55，基于24倍2017年市盈率。
  • Sino Biopharm (1177 HK)：目标价为 HK$5.54，基于20倍2017年市盈率。
• 政策影响：建议投资者谨慎对待受政策影响较大的药企。

2. Anta Sports (2020 HK)

• 2016年表现：实现20%的销售增长和17%的净利润增长，电商和FILA品牌贡献显著。
• 2017年预期：
  • 销售目标增长15%，主要来自电商和FILA/ANTA Kids扩张。
  • 毛利率提升，但经营利润率略有下降。
• 财务指标：
  • 2017年预计净利润为 HK$2.8b，目标价为 HK$28.00。
  • 市盈率从26.4倍降至19.2倍。

3. 市场活动

• 公司路演与会议：
  • 2月23日至24日：新加坡、马来西亚和印尼的策略分析师会议。
  • 2月27日：与Bumitama Agri、北京首都开发等公司的会议。
  • 3月1日：马来西亚、泰国的公司交流活动。
  • 3月2日：与First Resources的电话会议。
  • 3月6日：年度种植业展望研讨会。

投资建议

• 医疗健康行业：维持 OVERWEIGHT 评级，建议关注 CSPC 和 China TCM。
• Anta Sports：维持 BUY 评级，目标价 HK$28.00，预计2017年表现良好。
• 其他公司：如 Yinson、PTT 被推荐为 BUY，而 Hartalega 被推荐为 SELL。

分析师信息

• Alex Jiang：+852 2236 6749, alex.jiang@uobkayhian.com.hk
• Fu Jun Wei：+8621 54047225 ext 817, jwfu@uobkayhian.com
• Johnson Hu：+8621 5404 7225 ext 809, johnsonhu@uobhayhian.com
• Mark Chen：+8621 5404 7225 ext 825, markchen@uobkayhian.com

总结

本报告主要聚焦于医疗健康行业的支付标准改革及其对药企的影响，同时分析了多个地区的公司表现与市场动态。对于投资者而言，应关注受政策影响较小的公司，如 CSPC 和 China TCM，同时注意 Sino Biopharm 和 3Sbio 的潜在价格风险。在其他市场中，Anta Sports、Yinson 和 PTT 表现积极，值得进一步关注。