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光期研究：聚烯烃策略月报（2026年5月31日）

核心内容概览

2026年6月，聚烯烃市场面临供应回升与需求下降的双重压力，导致上游企业面临去库压力，可能通过降价方式缓解。整体市场趋势显示，供应端逐渐恢复，而需求端因季节性因素及外部不确定性（如美伊局势）进一步放缓，下游采购模式维持刚需状态，市场观望情绪浓厚。

主要观点

1. 供应方面

• PE：5月检修装置陆续重启，检修损失量持续下降，预计6月检修计划将继续减少，损失量在50万吨附近。月产量预计回升至275万吨附近。
• PP：产能利用率维持在近五年最低水平，但5月开工率边际回升，6月新增检修装置以短停为主，伴随前期装置复产，预计月产量回升至280万吨。
• 综合产量：6月PE和PP产量预计回升，整体产量预计达到270万吨左右，环比增长约5.32%。

2. 需求方面

• PE：6月下游需求继续放缓，尤其农膜需求降至低点，整体需求端支撑减弱。
• PP：6月下游开工率阶段性放缓，整体维持刚需采购模式，需求疲软。
• 综合需求：整体市场进入淡季，下游采购意愿低迷，市场观望情绪增加。

3. 库存方面

• PE：随着供应恢复和需求走弱，预计库存维持缓慢下降趋势，但去库压力有所增加。
• PP：6月供应边际恢复，需求下降，去库压力逐步加大，库存下降速度放缓。

4. 价差与利润

• 基差与月差：预计基差和月差逐步收敛，市场价差修复。
• 利润：上游利润开始修复，但下游仍严重亏损，市场整体利润空间受限。

关键信息

供应端分析

需求端分析

结论

综合来看，2026年6月聚烯烃市场面临供需失衡局面。供应端逐步回升，但需求端因季节性因素和外部环境不确定性持续走弱。上游企业面临去库压力，可能通过降价方式缓解库存压力，而下游企业仍处于亏损状态，整体市场走势偏弱。基差和月差逐步修复，但市场仍需关注下游需求变化及价格波动情况。