> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：聚烯烃月报总结 ## 核心内容概览 本报告为2026年7月31日发布的聚烯烃月报，主要分析了PE和PP在8月的供应、需求、库存、价差和利润情况。整体来看，8月供应和需求将有所回升，但供应增速可能高于需求增速，导致去库压力增加，同时基差和月差逐步收敛。 --- ## 主要观点 ### 1. 供应情况 - **PE供应**：7月检修装置陆续重启，检修损失量持续下滑。8月检修计划将继续下降，LLDPE月产量预计回升至130万吨附近。 - **PP供应**：7月开工率维持在近五年最低水平，但装置仍在恢复中。8月新增检修装置多以短停为主，伴随前期检修装置复产，预计PP月产量回升至300万吨。 ### 2. 需求情况 - **PE需求**：8月下游将开启旺季前的备库，订单预计增加。但由于美伊局势不明朗和制品利润较差，整体备库力度或弱于去年。 - **PP需求**：8月下游备库需求将逐步释放，但同比表现偏弱。 ### 3. 库存情况 - **PE库存**：为迎接下半年旺季，下游企业库存将逐步增加，但8月供应增速略高于需求增速，炼厂有去库压力。 - **PP库存**：下游工厂仍保持低库存，随用随采；贸易商也维持低库存状态，市场波动剧烈，去库压力增加。 ### 4. 价差情况 - **PE基差与月差**：基差和月差逐步收敛，LLDPE基差有望回归。 - **PP基差与月差**：基差逐步回归，月差走势变化较大，需关注市场波动。 ### 5. 利润情况 - **PE利润**：整体恢复至正常区间，预计8月不会因亏损出现大规模检修。 - **PP利润**：利润表现良好，若原料到港，炼厂开工意愿较强。 --- ## 关键信息 ### 供应数据 | 指标 | 日期 | 单位 | 变化值 | 环比 | 走势 | |------|------|------|--------|------|------| | PE产能利用率 | 2026/7/31 | % | -0.8361 | -1.07% | 下降 | | PE检修减损量 | 2026/7/31 | 万吨 | -0.92 | -1.61% | 下降 | | LLDPE产量 | 2026/7/31 | 万吨 | 12.578 | 12.12% | 上升 | | PP产能利用率 | 2026/7/31 | % | 1.19965 | 1.79% | 上升 | | PP检修减损量 | 2026/7/31 | 万吨 | -15.093 | -13.33% | 下降 | | PP产量 | 2026/7/31 | 万吨 | 15.9833 | 5.99% | 上升 | ### 需求数据 | 指标 | 日期 | 单位 | 变化值 | 环比 | 走势 | |------|------|------|--------|------|------| | PE下游综合开工率 | 2026/7/31 | % | -1.4175 | -3.98% | 下降 | | 农膜开工率 | 2026/7/31 | % | 0.6125 | 6.10% | 上升 | | 包装膜开工率 | 2026/7/31 | % | -1.7 | -3.67% | 下降 | | PP下游综合开工率 | 2026/7/31 | % | -1.2425 | -2.68% | 下降 | | 塑编开工率 | 2026/7/31 | % | -0.7 | -1.69% | 下降 | | 注塑开工率 | 2026/7/31 | % | -0.975 | -2.23% | 下降 | ### 库存数据 | 指标 | 日期 | 单位 | 变化值 | 环比 | 走势 | |------|------|------|--------|------|------| | PE总库存 | 2026/7/31 | 万吨 | -72.935 | -100.00% | 下降 | | PE企业权益库存 | 2026/7/31 | 万吨 | 5.78 | 15.90% | 上升 | | PE社会库存 | 2026/7/31 | 万吨 | -36.585 | -100.00% | 下降 | | PP总库存 | 2026/7/31 | 万吨 | -11.118 | -19.82% | 下降 | | PP炼厂库存 | 2026/7/31 | 万吨 | -9.03 | -21.63% | 下降 | | PP贸易商库存 | 2026/7/31 | 万吨 | -1.958 | -24.22% | 下降 | | PP港口库存 | 2026/7/31 | 万吨 | -0.13 | -2.08% | 下降 | ### 价差与基差 | 指标 | 日期 | 单位 | 变化值 | 环比 | 走势 | |------|------|------|--------|------|------| | LLDPE基差 | 2026/7/29 | 元/吨 | 129.00 | -10 | -1.36% | | LLDPE1-5月差 | 2026/7/30 | 元/吨 | 137.00 | 128.00 | 143.02% | | LLDPE5-9月差 | 2026/7/30 | 元/吨 | -529.00 | -407 | -95.37% | | LLDPE9-1月差 | 2026/7/30 | 元/吨 | 392.00 | 279.00 | 83.53% | ### 利润情况 | 指标 | 日期 | 单位 | 变化值 | 环比 | 走势 | |------|------|------|--------|------|------| | 油制LLDPE毛利 | 2026/7/31 | 元/吨 | 1032.5714 | 1049.2857 | 6277.77% | | 乙烯制LLDPE毛利 | 2026/7/31 | 元/吨 | -362.8571 | 1200.7143 | 76.79% | | 煤制LLDPE毛利 | 2026/7/31 | 元/吨 | -16.7143 | 1049.2857 | 6277.77% | | 油制PP毛利 | 2026/7/31 | 元/吨 | 112.746 | -276.774 | -71.06% | | 煤制PP毛利 | 2026/7/31 | 元/吨 | 1619.426 | 911.24 | 128.67% | | PDH制PP毛利 | 2026/7/31 | 元/吨 | 389.52 | -276.774 | -71.06% | --- ## 总结 - **供应**：8月检修装置数量减少，部分装置复产，预计产量回升，PP回升至300万吨，PE回升至130万吨。 - **需求**：8月下游将逐步开启备库，但整体同比偏弱，尤其是包装膜订单下降。 - **库存**：PE和PP库存均有去库压力，特别是PP，由于供应增速高于需求，去库压力增加。 - **价差与基差**：基差和月差逐步收敛，LLDPE基差有望回归。 - **利润**：PE和PP整体利润恢复至正常区间，PP利润表现良好，预计8月开工意愿较强。 总体来看，8月聚烯烃市场供应和需求均将回升，但供应增速或高于需求增速，导致炼厂去库压力增加，市场可能面临价格调整。同时，基差和月差逐步修复，市场预期趋于理性。