20230420-天风证券-中材科技-002080.SZ-业绩符合预期_重视23年共振向上机会_4页_979kb

中材科技（002080）投资分析报告总结

核心评级与目标价

• 投资评级：买入（维持评级），6个月内相对收益预期20%以上。
• 当前股价：248元，目标价：3424元。
• 发布日期：2023年4月20日。

年度展望

• 预计玻纤景气将于底部位置向上，叶片和隔膜业务将边际改善。
• 新材料平台逐步成型，成长动能充实，2023年可能呈现“共振向上”的局面。

业绩表现

• 2023年第一季度营收同比下降9%，环比下降43%。
• 归母净利润同比下降43%，环比下降62%。
• 玻纤业务景气缓慢企稳，但由于需求恢复偏缓慢，销量环比下滑。
• 叶片业务受季节性影响，一季度贡献有限，全年装机有增长潜力。
• 隔膜业务坚定扩产，成本持续优化，预计一季度锂膜效益环比小幅增长。

研究建议

• 维持“买入”评级。
• 上调公司2023-2025年净利润预测为360.5/412.4/502.3亿元，同比增长2%/15%/22%。
• 维持16×目标PE，维持目标价3424元。

主要风险提示

• 玻纤供给超预期。
• 风电装机不及预期。
• 隔膜客户开拓/成本控制不达预期。
• 中国巨石资产整合不确定性。

关键数据指标