20200914-光大证券-钢铁行业周报_钢铁板块的关注度有所升温_8页_1mb

钢铁行业周报总结（2020.09.07~09.13）

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现承压，钢价与矿价均出现下跌，但钢铁板块相对A股市场仍有一定抗跌性。行业PB比值有所回升，显示市场关注度升温，但整体盈利状况仍不佳，行业景气度未见明显改善。分析师建议关注治理水平高、具备低成本或高附加值优势的个股。

主要观点

• 行业盈利状况：钢铁行业继续呈现“增收不增利”态势，模拟的钢铁加权毛利回落至146元/吨，为2017年以来较低水平。
• 价格走势：本周Myspic综合钢价指数下跌0.86%，其中扁平材跌幅最大，达1.20%。铁矿石综合指数下跌1.44%，PB粉矿下跌1.69%。
• 成本结构：生铁成本、冶金焦价格有所上涨，但废钢价格保持平稳。短流程螺纹钢毛利为-79元/吨，长流程毛利为-201元/吨。
• 产能利用率：全国高炉产能利用率连续第4周环比下滑至94.31%，仍处于2015年以来的高位；电炉产能利用率则小幅上升。
• 库存变化：经销商钢材库存微涨0.16%，钢厂库存小幅下跌。港口铁矿石库存小幅上涨。
• 市场表现：钢铁板块本周下跌0.32%，跑赢沪深300指数2.86个百分点。海外主要钢铁股普遍下跌。
• 投资建议：维持钢铁板块“增持”评级，建议关注方大特钢、上海钢联、宝钢股份等个股。

关键信息

价格与成本数据

• 钢价：Myspic综合指数下跌0.86%，长材下跌0.56%，扁平材下跌1.20%。
• 矿价：铁矿石综合指数下跌1.44%，其中PB粉矿下跌1.69%，冶金焦价格上涨2.59%。
• 钢材价差：
  • 新疆螺纹-上海：-180元/吨（环比下跌90元/吨）
  • 上海热轧-螺纹：260元/吨（环比下跌110元/吨）
  • 上海冷轧-热轧：760元/吨（环比上涨160元/吨）
  • 上海中厚板-螺纹：210元/吨（环比下跌20元/吨）
• 废钢价差：废钢钢板料-福建料价差为60元/吨，连续第24周不高于120元/吨。

供给与库存数据

• 高炉产能利用率：全国247家高炉产能利用率降至94.31%，环比下降0.21个百分点。
• 电炉产能利用率：全国71家电炉产能利用率升至60.70%，环比上升0.73个百分点。
• 钢材库存：
  • 经销商库存上涨0.16%，其中板材库存上涨0.61%。
  • 钢厂库存下跌1.17%，其中长材库存下跌1.76%。
• 铁矿石库存：港口铁矿石库存上涨0.72%。

板块行情

• 市场表现：申万钢铁指数下跌0.32%，跑赢沪深300指数2.86个百分点。
• 海外表现：纽柯公司、新日铁住金、美国钢铁等主要海外钢铁股均出现下跌。

股票关注

• 推荐个股：方大特钢、上海钢联、宝钢股份。
• 盈利预测与估值：
  • 上海钢联：本周EPS为1.26元，PE为56.2倍，PB为93.2倍。
  • 宝钢股份：本周EPS为0.97元，PE为5.2倍，PB为12.6倍。
  • 方大特钢：本周EPS为1.29元，PE为4.4倍，PB为5.1倍。
• 平均涨跌幅：-2.72%（本周）；-2.69%（本月）。

风险提示

• 环保限产执行效果低于预期。
• 钢铁供给增量超预期。
• 钢铁需求不及预期。
• 公司经营不善风险。

分析师信息

• 王招华：执业证书编号 S0930515050001，电话 021-52523811，邮箱 wangzhh@ebscn.com。
• 刘慨昂：执业证书编号 S0930518050001，电话 021-52523821，邮箱 liuka@ebscn.com。

评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级。

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