20170629-招商证券-机械行业2017年6月报_数据印证朱格拉周期复苏的判断_32页_1mb

机械行业2017年6月报总结

核心内容

本报告分析了机械行业在2017年6月的市场表现及投资策略，重点围绕朱格拉周期复苏、行业细分领域增长以及7月投资建议展开。核心观点认为，机械行业正处于中周期复苏阶段，尤其在工程机械、缝制机械、智能装备、轨道交通设备和煤炭机械等子行业表现突出。

主要观点

1. 朱格拉周期复苏

   • 2016年下半年是新一轮朱格拉周期的开始，行业复苏由资本开支周期、存量设备更新周期和政治周期共同推动。
   • 工程机械是朱格拉周期的代表行业，预计未来两年盈利将显著修复。
   • 下半年销量增速可能放缓，但盈利仍保持高增长，业绩驱动市场行情。

2. 缝制机械行业持续反弹

   • 2016年四季度以来，缝制机械行业呈现明显上升趋势，生产、销售、出口均增长。
   • 行业库存同比减少33%，表明需求回暖。
   • 龙头企业如杰克股份一季度净利润增长53.46%，PE仅25倍，估值合理，业绩确定性强。

3. 智能装备行业景气回升

   • 工业机器人前五个月产量同比增长50%，应用领域不断拓展，包括服装生产。
   • 3C自动化领域受益于OLED面板需求增长，CNC销量创新高，智云股份被强烈推荐。
   • 服务机器人渗透率提升，预计市场规模增长快于工业机器人。

4. 轨道交通设备迎来发展机遇

   • 复兴号正式上线，铁路建设“决战第三季度”。
   • 城轨设备订单高峰未完全释放，预计下半年业绩将好转，2018年弹性更大。
   • 康尼机电、烟台冰轮等龙头企业受益明显。

5. 煤炭机械行业订单显著增长

   • 煤价持续上升，煤企经营效益改善，推动煤机更新需求释放。
   • 行业集中度提升，龙头公司如郑煤机、天地科技受益。
   • 中煤能源煤机板块5月产值增长95.5%，中报业绩有望释放。

6. 油气装备行业利空出尽，有望否极泰来

   • 原油市场悲观情绪释放，油价有望反弹。
   • 油气设备公司订单显著增长，通源石油、石化机械、杰瑞股份被重点推荐。

关键信息

7月投资策略

• 重点推荐：工程机械（三一重工、徐工机械、浙江鼎力）、3C自动化（智云股份）、价值品种（杰克股份、烟台冰轮、康尼机电）。
• 风险提示：金融收紧对下游需求的影响；原材料价格上涨。

行业数据亮点

• 工程机械：2017年5月挖掘机销量同比增长105%，出口增长12.4%。
• 缝制机械：1-4月产量同比增长20%，销量同比增长19%，出口增长23%。
• 智能装备：工业机器人前五个月产量增长50%，CNC销量创新高。
• 轨道交通设备：复兴号上线，铁路建设进入“决战三季度”阶段。
• 煤炭机械：煤价上涨带动煤企盈利改善，煤机订单增长显著。
• 油气装备：订单增长，油价有望反弹，推荐通源石油、石化机械、杰瑞股份。

重点推荐公司

总结

2017年6月机械行业整体呈现复苏迹象，尤其在工程机械、缝制机械、智能装备、轨道交通设备和煤炭机械等领域表现突出。朱格拉周期的扩张期特征明显，业绩弹性较大。各子行业数据支持行业向好趋势，重点推荐公司业绩增长确定性强，估值合理，具备投资价值。7月投资策略继续聚焦中报表现优异的公司，建议关注工程机械、3C自动化及价值品种。