20250823-五矿期货-橡胶周报_胶价震荡转弱_59页_3mb

橡胶周报分析总结（2025/08/23）

1. 价格与趋势

• 当前胶价短期上涨后震荡回落，但中期恢复看涨逻辑，多空双方对需求和供应分歧较大。多头主要关注雨季对泰国供应的扰动预期，空头则侧重需求现实淡与美国关税政策影响。

2. 需求端

• 全钢胎开工率64.76%，略高于上年，库存偏高，观察下轮胎厂订单情况。国内需求政策驱动仍存，但警惕工业整体情绪降温。

3. 供应端

• 泰国、云南、海南产区进入开割期，短期供应增加，但中期预期分歧明显。市场预期小规模收储，新增产能（如裕龙岛炼化项目）可能在未来增加供应。

4. 市场逻辑

• 多头逻辑：政策利多、供应扰动预期、需求季节性回升；
• 空头逻辑：需求平淡、库存压力、产业政策转向影响。

5. 交易策略

• 短期：多RU2601空RU2511，2：1盈亏比，逐步平仓，关注价差回归；
• 中期：受益于政策预期，包括收储及泰国天气扰动；
• 当前市况震荡整理，需谨慎关注工业需求变化。

6. 支撑与驱动因素

• 短期驱动：工业品整体情绪、下游累库进度、政策变化；
• 中期驱动：多bull预期占优、商品周期触底回暖。