20210912-南华期货-南华天然橡胶_20号胶周报_情绪逐渐转好_探底略有反弹_32页_6mb

南华天然橡胶&20号胶周报总结

核心内容概述

本周南华天然橡胶与20号胶周报指出，市场情绪逐渐转好，橡胶价格在探底后出现小幅反弹。整体来看，供需两端均出现一定变化，但需求端仍面临压力，库存压力较大，市场不具备大幅反弹的基础。投资建议上，建议轻仓低位试多，继续持有“多NR空RU”的正套策略，并关注期权操作机会。

主要观点

• 市场情绪：情绪有所改善，价格探底后出现反弹迹象。
• 供应端：东南亚地区受台风影响，短期降雨较多，但影响时间不长，预计周末后天气将有所好转。泰国胶水价格回落至46.5泰铢，杯胶回落至43.9泰铢，但美金货表现尚可，加工利润良好。越南、印尼等国出口数据同比有所增长，但印尼烟片胶和乳胶出口大幅下降，可能与减产和疫情有关。
• 需求端：国内轮胎开工率下降，环保检查导致部分厂家停产。汽车产销延续下降，但有望在专项债和融资数据回暖的情况下带动部分替换需求。欧洲市场需求尚可，支撑美金胶表现。库存压力较大，尤其上游隐性库存较高，可能对价格形成压制。
• 行情预期：市场消化宏观与需求端利空，原油企稳反弹，叠加台风天气影响与下游环保恢复预期，预计新一周价格有企稳小幅反弹的机会。

关键信息

一、出口数据

• 越南：2021年前8个月出口天然橡胶44.5万吨，同比增加41%。其中标胶出口28.8万吨，同比增61%；烟片胶出口4.6万吨，同比增24%；乳胶出口10.8万吨，同比增10%。
• 印尼：2021年前8个月出口天然橡胶156.6万吨，同比增6.7%。标胶出口152.8万吨，同比增7.8%；烟片胶出口3.6万吨，同比降22%；乳胶出口0.2万吨，同比降50%。
• 中国：8月汽车产销分别达172.5万辆和179.9万辆，环比下降7.4%和3.5%，同比下降18.7%和17.8%。

二、供应与天气影响

• 泰国：中部、东部、西部等区域降雨量较高，但整体降雨量较5年均值偏高。近期天气影响可能使原料价格承压，但预计短期企稳回升。
• 越南：降雨量较5年均值偏低，但部分地区如中部高山区、东南部等降雨偏多，影响原料供应。
• 印尼：雨季持续，部分地区降雨量偏高，但整体出口数据增长有限，可能受减产影响。
• 中国：海南受台风影响，原料价格承压；云南原料价格相对稳定，利润尚可；海南利润一般。

三、需求与库存情况

• 国内轮胎开工率：全钢胎开工率回落至41.2%，半钢胎开工率在39.48%，部分厂家因环保检查停产。
• 汽车销量：8月销量同比下滑，但9、10月份专项债和融资数据回暖可能带动部分需求。
• 库存：套利盘积极平仓，部分库存转移至终端，区外库存下降较快。隐性库存较高，可能对价格形成压力。

四、价格与价差分析

• 沪胶：1月收盘价13,435.00，周跌-305.00；5月收盘价13,625.00，周跌-290.00；9月收盘价12,435.00，周跌-365.00。
• 现货价格：云南SCRWF价格12,325.00，周跌-200.00；RSS3上海价格16,200.00，周涨0.00；越南3L(SVR3L)上海价格12,400.00，周跌-200.00；混合胶价格11,900.00，周跌-200.00。
• 价差：11-1价差过低，预计接货意愿较低；5-9价差季节性偏强。

五、市场策略

• 操作建议：轻仓低位试多，如未出现新低可放宽止损；“多NR空RU”正套继续持有。
• 期权建议：01合约到期时间较长，基于长期判断，可尝试卖出13000看跌期权。

数据图表与分析

• 南华能化强弱指数：以2021年1月1日为基准，反映市场走势。
• 天气数据：泰国、越南、印尼、中国等主要产区的降雨量、气温及季节性分析。
• 库存与价格：青岛区内外库存、深浅色胶库存、混合胶基差、标混价差等。
• 出口与进口：泰国、印尼、越南、中国的天然橡胶出口及进口数据。
• 需求数据：半钢胎开工率、全钢胎开工率、汽车销量、经销商库存、卡车车胎库存等。
• 交通拥堵指数：亚洲、欧洲、美洲等地区的交通恢复情况，反映疫情对需求的影响。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告中的观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容不得以任何形式传播或用于商业用途，未经授权不得复制或转发。