20250823-中泰期货-玉米产业链周报_59页_1mb

本周玉米现货价格运行偏弱，主要受旧作售粮窗口收窄和新作上市临近影响，供应压力加大，推动陈粮价格下行。玉米淀粉现货价格亦偏弱，加工利润持续亏损，加工企业开机率下降，下游需求疲软导致库存累库。策略上建议考虑远月合约逢高做空机会或11-1正套策略，同时关注做多淀粉利润，但需注意宏观政策调控和基层购销变化等风险。

国内玉米市场供需相对平衡，预计2025/26年产量与消费量基本持平，进口量保持在低水平。替代品如小麦、玉米和高粱进口同比下降明显，影响价格竞争。区域价差方面，华北与东北价差及港口价差波动，大连港等港口库存较高，饲料企业库存天数维持高位。

国外玉米市场中，预计2025/26年全球产量12.88亿吨，库存消费比21.46%。美国玉米产量和库存预计上升，出口量虽有波动但整体稳定。巴西玉米产量和库存消费比数据表明市场供需偏紧。国内天气预报显示未来10天降水量增加，可能对部分地区作物产量产生影响。

风险因素包括宏观政策变化、基层售粮节奏、替代品进口动态及天气不确定性，建议密切跟踪市场变化以调整策略。玉米和淀粉相关产业参与者需关注供需平衡变化和价格波动。