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私募机构看淡二季度投资机会，持续看好大消费板块

核心内容总结

本周（2017年5月8日至5月12日）的私募市场周报指出，私募机构普遍对二季度的投资机会持谨慎态度，但对大消费板块，尤其是农业、食饮、医药和旅游等细分领域保持乐观。同时，私募行业整体面临市场环境不佳、产品募集困难以及监管趋严等多重挑战。

市场回顾

基础市场表现

• 上证综指下跌0.63%，深证成指下跌2.36%，沪深300指数微涨0.08%。
• 创业板指数下跌2.40%，中债总财富指数下跌0.52%，南华商品指数上涨0.21%。
• 股指期货主力合约IF、IC、IH贴水幅度分别为0.54%、0.62%、0.41%，其中IF、IH贴水幅度小幅下降，IC略有上升。
• IVX指数小幅下降，反映市场波动率有所降低。

私募市场表现

• 除CTA策略产品指数微涨0.65%外，其余私募产品指数均下跌，其中事件驱动策略跌幅最大，为-1.40%。
• 私募整体盈利能力低迷，但多数策略仍跑赢市场基准指数。
• 债券基金、市场中性和套利策略业绩分化最小，而事件驱动策略分化较大。

私募行业动态

1. 证监会备案数据

• 截至2017年4月底，已备案私募基金52403只，实缴规模达8.95万亿元。
• 私募基金管理人数量达18890家，从业人员22.56万人。

2. 外商独资私募产品问世

• 富达国际推出首只外商独资私募基金“富达中国债券1号”，投资方向为中国债券市场。
• 外资私募的进入可能对国内私募行业产生“鲶鱼效应”，带来国际经验与多元化竞争，但也可能因市场环境和制度差异面临挑战。

3. 私募产品募集遇“寒流”

• 4月份私募基金发行量同比大幅下滑45%，股票策略产品发行量同比减少94%。
• 渠道对高风险产品态度谨慎，部分私募通过风险缓释措施提升产品吸引力。
• 银行渠道相对便利，而第三方渠道募集难度较大。

私募机构观点

1. 谨慎看待后市，A股具备配置价值

• 私募认为当前市场处于震荡筑底阶段，7月前可能仍以震荡为主，7月后可能迎来反弹。
• 部分私募认为，A股市场经过调整后，估值和波动率更具配置价值，尤其是具备成长性和业绩支撑的股票。

2. A股仍将震荡筑底

• 多位私募基金经理指出，二季度并非良好配置时机，资金面紧张与监管趋严是主因。
• 部分机构看好超跌成长股及部分事件驱动型板块，如一带一路、雄安新区等，但认为这些机会与价值投资关系不大。
• 长线资金可能在监管缓和后逐步进场，但需等待市场情绪修复。

3. 私募普遍看淡二季度投资机会

• 二季度市场表现不佳，私募机构普遍认为投资难度大，难以出现明显转机。
• 未来投资机会可能出现在6月下旬及十九大召开前，届时可能有政策指引带来新的市场动向。
• 部分私募表示，当前市场环境有利于价值投资体系的建立，FOF等多策略产品或将成为主流配置方式。

私募策略相关性分析

• 一年期相关性：股票策略与上证综指相关性达0.9，市场中性与上证综指相关性达0.675，宏观策略与市场指数相关性较低，而债券基金与上证综指相关性下降，与南华商品指数相关性回升。
• 三年期相关性：市场中性与套利策略与其他策略相关性较低，宏观策略与市场指数相关性变化不大。
• 策略分化：债券基金、市场中性和套利策略业绩分化最小，事件驱动策略分化最大。

结论

私募机构对二季度投资机会持悲观态度，认为市场仍处于调整阶段，但对大消费板块和部分成长股保持乐观。同时，私募行业面临产品募集困难、监管趋严等挑战，未来或将更多依赖多策略配置与价值投资理念。外资私募的进入为行业带来新机遇，但也增加了竞争压力。整体来看，私募市场需在政策与市场环境的双重影响下，寻求更稳健的投资路径。