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医药行业周报总结（2017年10月15日）

核心内容

本报告为长城证券于2017年10月15日发布的医药行业周报，内容主要围绕医药板块的市场表现、政策动向、行业动态、上市公司公告及投资建议展开。整体来看，医药板块在政策利好和业绩增长的双重推动下，迎来了一波显著上涨，分析师对医药行业维持“推荐”评级。

主要观点

• 市场表现：
  上周申万医药生物指数上涨4.35%，涨幅位居行业第二，跑赢沪深300指数2.15个百分点。医疗器械板块涨幅最大，达到8.87%。

• 行业数据：
  2017年1-8月份医药制造业实现主营业务收入19448.7亿元，同比增长11.7%；利润2127.6亿元，同比增长18.3%。行业整体回暖，业绩增长确定性增强。

• 政策利好：
  多项政策密集出台，包括《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》、医保目录调整、进口药品注册管理调整等，推动行业创新与国际化。

• 投资建议：
  建议投资者自下而上择优选股，关注以下几类企业：

  • 受控费影响小的品牌医药消费企业与OTC企业，如东阿阿胶、华润三九；
  • 受益于医保目录调整、拥有独家品种、研发和销售能力强的创新药和仿制药企业，如益佰制药、天士力、恒瑞医药、康弘药业；
  • 产品结构调整、盈利逐步向好的企业，如理邦仪器、康缘药业；
  • 经营向好、具备国企改革动力的企业，如山东药玻、新华医疗。

行业动态

1. 政策改革：

   • 国务院发布《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，鼓励创新药和仿制药发展，推动临床试验资源优化，利好CRO企业。
   • 国家食药监总局发布多项政策，包括进口药品注册管理调整、临床试验机构资格认定，有助于加快新药上市进程。

2. 行业进展：

   • 安进与先声启动生物类似药联盟，引入多款生物类似药。
   • 第一款纠正缺陷基因的基因疗法Luxturna获得FDA推荐批准，标志着基因疗法进入临床应用阶段。
   • 奥希替尼获FDA突破性疗法认定，用于一线治疗EGFR突变阳性非小细胞肺癌。

上市公司重要公告

• 重大事项：
  多家公司发布重大事项公告，包括泰合健康、人民同泰、中源协和等，涉及重组、并购、定增等。

• 增减持及股本变动：
  北陆药业、陇神戎发、常山药业等公司出现股东减持或增持行为，部分公司完成股份发行。

• 批件与证书：
  多家企业获得药品GMP认证、医疗器械注册证、临床试验批件等，如天目药业、人福医药、通化东宝等。

2017年前三季度业绩预告

• 业绩表现：
  164家公司发布业绩预告，其中115家净利润同比上涨，50家增长下限超过30%。
• 重点公司：
  • 智飞生物：净利润增长4041.22%-4263.07%；
  • 常山药业：净利润增长30%-40%；
  • 东阿阿胶：加强对原料的掌控能力，享有品牌优势；
  • 华润三九：品牌优势明显，产品结构不断优化；
  • 理邦仪器：产品升级换代，国内渠道打开，POTC产品驱动业绩高增长；
  • 山东药玻：管理层积极参与定增，加码中性硼硅玻璃市场。

风险提示

• 政策风险：政策变动可能影响行业的发展方向和企业盈利。
• 市场估值风险：医药生物行业市盈率（TTM）为40.27倍，相对沪深300的估值溢价率为186.82%，存在估值过高的风险。

图表与数据

• 图1 & 图2：显示申万一级行业指数涨跌幅情况，医药生物指数涨幅居前。
• 图3：显示医药生物板块主要概念指数涨跌幅，健康中国、智慧医疗、生物疫苗涨幅较大。
• 图4 & 图5：显示医药生物行业估值和溢价率，以及各子行业估值情况。

研究员信息

• 赵浩然：南开大学理学学士，天津大学理学硕士，曾在医药化工行业工作，现为长城证券医药行业研究员。
• 彭学龄：中山大学理学硕士，现为长城证券医药行业研究员。
• 陈晨：剑桥大学工学博士，现为长城证券医药行业研究员。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系方式

• 深圳：
  吴楠：0755-83515203，13480177426，wunan@cgws.com
  李双红：0755-83699629，18017465727，lishuanghong@cgws.com
  黄永泉：0755-83699629，13544440001，huangyq@cgws.com
  佟骥：0755-83661411，13631699270，tongji@cgws.com

• 北京：
  赵东：010-88366060-8730，13701166983，zhaodong@cgws.com
  王媛：010-88366060-8807，18600345118，wyuan@cgws.com
  李珊珊：010-88366060-1133，18616891195，liss@cgws.com
  张羲子：010-88366060-8013，18511539880，zhangxizi@cgws.com

• 上海：
  谢彦蔚：021-61680314，18602109861，xieyw@cgws.com

免责声明

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