20210117-开源证券-电气设备行业周报_创新引领市场化发展大周期_11页_1mb

电气设备行业总结

核心内容概述

本报告分析了2021年初中国新能源汽车、光伏、风电等行业的市场动态、技术创新及投资机会，强调了创新对市场发展的引领作用，并对相关板块和公司进行了跟踪分析。整体投资评级为“看好”，认为2021年是新能源行业全面繁荣的阶段，尤其关注特斯拉、宁德时代等龙头企业及其产业链。

主要观点

1. 新能源汽车：全面繁荣阶段，创新驱动发展

• 行业景气度提升：2020年我国新能源汽车产销分别完成136.6万辆和136.7万辆，同比分别增长7.5%和10.9%。新能源汽车市场进入较好投资窗口期。
• 动力电池创新：电池材料与系统结构创新共同推动系统能量密度提升。宁德时代、比亚迪、国轩等企业推出CTP无模组技术、刀片电池、JTM技术等，进一步提升电池性能。
• 新技术趋势：固态电池、石墨烯电池等新体系未来三年内可能仅在高端车型中起宣传推广作用，而电池技术与整车融合趋势明显。
• 产业链投资方向：短期关注资源端（如锂、钴等）及中上游材料和零部件；长期则聚焦特斯拉、宁德时代等龙头企业及其产业链。
• 行业竞争与成本下降：氢燃料电池系统成本预计未来10年将下降80%以上，成为未来交通能源的重要组成部分。

2. 光伏：进入供给端革命阶段，行业竞争格局优化

• 一季度景气度较高：国内部分项目仍在抢装，但春节后需求可能进入淡季，产业链价格或进一步松动。
• 清洁能源生态圈：光伏将成为智慧能源系统的重要组成部分，与储能、电网协同互动，构成未来电力系统。
• 行业数据：2020年光伏新增并网45.29GW，12月单月新增装机超18GW。青海电网新能源装机占比达60.7%，光伏成为第一大电源。
• 投资机会：中长期关注隆基股份、通威股份等具有全球竞争力的光伏企业；短期关注逆变器、玻璃、胶膜等环节的弹性机会。

3. 风电：核准项目规模扩大，行业持续增长

• 核准项目增长：黑龙江、吉林、安徽等地核准34个风电项目，总规模超2290MW。
• 行业表现：天顺风能2020年归母净利润同比增长35%~45%，日月股份净利润预增85%~105%，显示行业增长潜力。
• 技术与市场前景：风电与光伏结合，形成集中式与分布式并行发展的清洁能源生态。

关键信息

行业数据

• 新能源汽车：2020年我国新能源汽车产销增长7.5%和10.9%，动力电池装车量累计63.6GWh，同比增长2.3%。
• 光伏：2020年新增并网45.29GW，青海电网新能源装机占比达60.7%，光伏成为第一大电源。
• 风电：黑龙江、吉林、安徽等地核准34个风电项目，总规模超2290MW。

产品价格变化

• 碳酸锂、三元前驱体价格大幅上涨，而电解钴价格略有下降。
• 硅产业链价格整体稳定，多晶硅、单晶硅片、电池片及组件价格环比不变。

公司动态

• 宁德时代：2020年动力电池装机量全球第一，市场份额24.82%。
• 新宙邦：2020年实现营业收入29.61亿元，同比增长27.37%；归母净利润5.19亿元，同比增长59.66%。
• 智己汽车：采用宁德时代与上汽共同开发的“掺硅补锂电芯”技术，续航超1000公里。
• 隆基股份：股东李喜燕解除1,645.20万股质押股份，显示公司股权结构稳定。

风险提示

• 新技术发展超预期：新技术可能对现有体系产生颠覆性影响，市场格局变化存在不确定性。
• 疫情导致需求低于预期：新冠疫情对新能源市场需求端仍有较大影响。
• 新能源市场竞争加剧：行业处于成长期，竞争者加大投资可能导致行业竞争加剧。

投资建议

• 短期关注点：新能源汽车的资源端（锂、钴）、中上游材料及零部件；光伏行业的逆变器、玻璃、胶膜等环节。
• 长期关注点：特斯拉、宁德时代等龙头公司及其产业链，以及具备全球竞争力的光伏企业。

结论

2021年是新能源行业全面繁荣的阶段，技术创新推动市场需求增长。动力电池、光伏、风电等板块均展现出良好的发展态势，尤其在技术进步与市场渗透方面有较大提升空间。投资建议以龙头企业为核心，关注其产业链上下游的机会，同时注意行业竞争加剧与技术变革带来的潜在风险。