20210117-东北证券-电气设备_规划密集出台_十四五_光伏装机或超预期_25页_1mb

电气设备行业分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了“十四五”期间中国新能源装机规模的预期增长，尤其是光伏装机的加速发展。通过分析大型电力央企、地方国企以及各省新能源规划，指出新能源投资将显著提升，光伏装机占比有望超过风电。此外，报告还提供了重点公司的财务数据、盈利预测以及行业动态。

主要观点

• 新能源装机加速：随着碳中和目标的提出，大型电力央企和地方国企在新能源领域的投资力度显著增强，新能源装机规模预计将在“十四五”期间大幅增长。
• 光伏装机占比提升：光伏在新能源装机中的占比预计将进一步上升，有望达到“十四五”期间风光装机总量的2/3。
• 装机目标：预计“十四五”期间五大发电集团年均新能源装机规模有望达到60GW，其他大型电力央企20GW，地方电力国企10GW，总计有望突破90GW。
• 各省规划：广东省、江苏、宁夏、西藏等地“十四五”期间的新能源装机目标较“十三五”期间有明显提升，其中广东、江苏、宁夏等省目标增长显著。
• 行业数据：截至2021年1月15日，电新板块市盈率为59.19，市净率为3.68，其中光伏设备板块市盈率较高，显示市场对其前景看好。
• 投资建议：建议投资者关注光伏产业链，重点推荐隆基股份、晶澳科技、通威股份、东方日升和阳光电源等公司。
• 风险提示：行业政策变动、光伏成本下降低于预期等。

关键信息

电力央企新能源装机情况

• 五大发电集团：华能、国能集团、国家电投等已公布“十四五”期间的新能源装机目标，预计年均装机规模达到60GW。
• 其他大型电力央企：中广核、三峡集团、中核汇能等预计年均新能源装机规模为20GW。
• 地方电力国企：地方国企在“十四五”期间的新能源装机贡献预计为10GW。

各省新能源装机目标

• 广东省：预计2025年新能源发电装机规模约10250万千瓦，其中光伏装机容量突破1000万千瓦。
• 江苏省：预计2025年风电、光伏装机分别达到2600万千瓦。
• 宁夏：预计可再生能源装机超过4000万千瓦，占电力装机比重超过50%。
• 西藏：水电建成和在建装机容量突破1500万千瓦，光伏装机容量突破1000万千瓦。
• 河北：预计风电和光伏装机分别达到2600万千瓦和2000万千瓦。

“十四五”期间风光装机目标

• 120GW目标：2021年风电、光伏新增装机目标为120GW，有较大实现可能性。
• 光伏占比：预计光伏在120GW装机规模中的占比将达2/3，即80GW。

重点公司财务与盈利预测

重点公司公告

• 特变电工：筹划控股子公司新特能源境内上市，2019年营收87.22亿元，净利润5.17亿元。
• 保利协鑫能源：拟配售股份募集42.12亿港元，用于颗粒硅项目。
• 天顺风能：预计2020年归母净利润10.08-10.82亿元，同比增长35%-45%。
• 恒润股份：预计2020年归母净利润4.5-4.9亿元，同比增长443%-491%。
• 清源股份：预计2020年归母净利润0.54-0.64亿元，同比增长195%-213%。

行业动态

• 2021年首次组件集采：中核汇能首次光伏组件集采，大尺寸组件占比近70%，预计组件价格前高后低。
• 上海碳达峰目标：力争2025年实现碳达峰，比全国目标提前五年。
• 国网可再生能源补贴：2021年第一批可再生能源发电补贴项目清单发布，总装机规模3511MW，显示补贴资金缺口拐点可能已来临。

行情回顾

• 板块表现：电新板块本周下跌5.39%，跑输沪深300指数4.71pct。
• 子板块表现：电网一次硬件、风电零部件等表现较好，光伏设备板块市盈率较高。
• 个股表现：涨幅前五为新强联、川仪股份、宝光股份、日月股份、大烨智能；跌幅前五为禾望电气、中来股份、方正电机、动力源、大豪科技。

产业景气度跟踪

• 硅料：价格继续上行，成交均价为84元/千克。
• 硅片：价格坚挺，166尺寸硅片价格为3.24元/片，182尺寸为3.90元/片。
• 电池片：价格下跌，166电池片均价为0.88元/W，环比下降1.10%。
• 组件：价格高位维持，182和210组件价格为1.68元/W。
• 逆变器：2020年12月逆变器价格分别为0.105美元/W、0.053美元/W、0.031美元/W，出口金额同比增长75.6%。

结论

“十四五”期间，新能源装机规模将显著提升，特别是光伏装机的增长将超过风电。随着政策推动和技术进步，光伏经济性逐步显现，成为新能源装机的主力。重点公司如隆基股份、晶澳科技、通威股份等在新能源领域具有较强竞争力，值得投资者关注。行业面临的风险包括政策变动和成本下降低于预期，需密切关注。