20180211-华创证券-电气设备行业周报_1月新能源汽车产销大增_龙头标的引领产业升级_29页_1mb

行业周报总结

核心内容概述

本周行业周报主要聚焦于新能源汽车、电力设备、工业自动化控制及新能源发电等领域的市场动态、政策变化及公司业绩表现。整体来看，新能源汽车和光伏产业保持高增长，风电行业逐步复苏，电力设备和电改进程持续推进，同时工业自动化控制行业受益于制造业景气度提升，表现良好。

主要观点

新能源汽车

• 产销数据大增：2018年1月新能源汽车产销数据同比大幅增长，分别达到40569辆和38470辆，其中北汽新能源和比亚迪处于行业领先地位。
• 动力电池龙头增长显著：CATL、比亚迪、国轩高科等动力电池企业1月份生产排产环比增长，带动上游电池材料企业出货量上升。
• 政策影响深远：新的产业政策已在2017年底开始发挥窗口指导作用，推动行业向高质量发展转变。
• 推荐标的：通威股份、天赐材料、金风科技、阳光电源等被重点推荐。

风电

• 行业复苏：风电行业经历两年调整后，进入新一轮景气周期，弃风率下降，南方风电经济性显现，各省分散式风电政策陆续出台。
• 海上风电前景良好：随着技术成熟，海上风电投资回报率提升，装机量有望超预期。
• 推荐标的：金风科技、宏发股份等在风电领域表现突出。

光伏

• 分布式快速崛起：分布式光伏装机量预计持续增长，补贴仅微调，对冲影响。
• 村级扶贫电站超预期：2017年村级扶贫电站指标为4.19GW，未来有望持续增长。
• 行业集中度提升：全球光伏产业向低成本龙头集中，中国企业在技术、成本方面具备优势。
• 推荐标的：通威股份、杉杉股份、天赐材料等。

工业自动化控制

• 景气度高企：制造业PMI维持高位，工控行业需求增长，本土企业优势明显。
• OEM市场增长：OEM市场增速领先，本土品牌因性价比高、响应快而抢占市场份额。
• 政策支持：中国制造2025政策推动工控行业发展，本土企业有望持续受益。
• 推荐标的：汇川技术、宏发股份、长园集团、信捷电气、英威腾等。

电力设备与电改

• 电网投资结构变化：2017年电网投资5315亿元，其中农配网投资占比达53.2%，推动电力设备行业升级。
• 电力体制改革加速：市场化交易电量增长，电改红利显现，推动电力市场发展。
• 国家电网混改：国家电网已引入36家民营资本，推动增量配电项目落地。
• 推荐标的：涪陵电力、长园集团等。

关键信息

本周推荐组合

行业数据

• 新能源汽车销量：2018年1月新能源汽车销量同比增长430%，其中北汽新能源和比亚迪表现突出。
• 动力电池生产：CATL、比亚迪、国轩高科等企业1月生产排产环比增长。
• 光伏行业：分布式装机预计在2017年19.44GW基础上继续增长，村级扶贫电站指标有望超预期。
• 风电行业：弃风率下降，南方风电经济性显现，政策推动行业复苏。
• 电池材料价格：磷酸铁锂价格继续下行，正极材料价格稳定，六氟磷酸锂自供率提升，成本下降。

公司动态

• 杉杉股份：上半年电池材料业务增长显著，资产负债表盈利和估值双升。
• 天赐材料：电解液业务增长良好，六氟磷酸锂成本下降，推动毛利率稳定。
• 科士达：上半年收入增长显著，市场订单充足，预计未来三年持续增长。
• 长园集团：股权转让达成和解，降低财务成本，电动车材料和智能工厂板块增长显著。
• 宏发股份：通用继电器和新能源汽车继电器增长良好，预计全年保持25%以上增长。
• 涪陵电力：配网节能业务增长显著，公司业绩增长确定性强，维持强推评级。

风险提示

• 电力设备与新能源产业发展不及预期
• 智能电网建设进度低于预期
• 新能源汽车销量低于预期
• 分布式光伏补贴退坡
• 多晶硅、电池片产能不及预期
• 市场价格波动

行业趋势展望

• 新能源汽车、光伏、风电等产业进入高质量发展阶段
• 政策驱动下，新能源行业长期向好，短期波动不改成长逻辑
• 电力体制改革和混改将带来新的市场机会
• 工业自动化控制行业受益于制造业升级和政策支持，前景广阔

图表目录

• 图表1：本周推荐组合
• 图表2：本周各板块涨跌幅
• 图表3：前一个月各板块涨跌幅
• 图表4：各板块涨跌幅
• 图表5：新能源汽车一周国内信息汇总
• 图表6：电改及电力设备一周行业信息汇总
• 图表7：科技前瞻一周信息汇总
• 图表8：电芯市场价格走势
• 图表9：正极材料价格走势
• 图表10：正极材料上游价格走势
• 图表11：负极材料价格走势
• 图表12：隔膜价格走势
• 图表13：电解液价格走势

总结

整体来看，新能源汽车、光伏、风电等行业在政策和市场双重驱动下持续增长，龙头企业表现尤为突出。电力设备和电改进程也在加速，带来新的市场机会。工业自动化控制行业受益于制造业升级和政策支持，前景广阔。建议重点关注通威股份、天赐材料、金风科技、阳光电源、杉杉股份、长园集团、宏发股份、涪陵电力等企业。