20180907-华南证券投资顾问-华南投资周刊_50页_6mb

華南投資週刊 - 2018年第二季財報分析與總經情勢總結

核心內容概覽

本週刊重點分析2018年第二季台灣與國際金融市場的表現，並評估全球經濟情勢與利率政策。主要內容包括：

• 美股高檔盤整，市場情緒受美中貿易戰與美墨貿易協議影響。
• 台灣股市走勢強於週一，整體維持震盪偏多格局。
• 金融業財報分析與潛力股介紹。
• 台灣景氣燈號轉為綠燈，經濟溫和復甦，但成長力道待加強。
• 各國利率政策與匯率評析，特別關注美國、中國、歐元區與台灣的貨幣政策動態。

主要觀點與關鍵信息

一、股市走勢

• 台灣股市：加權指數上週再創波段新高，收在各級均線之上，整體格局延續震盪偏多，月線之上暫不悲觀，仍有個股表現機會。
• 美股走勢：高檔盤整震盪整理，市場對聯準會9月升息預期持續，但因美墨貿易協議達成，避險情緒減緩。
• 潛力股：包括台化、和泰車、貿聯-KY、元太等，受產業趨勢與政策支持。

二、經濟與財務分析

• 台灣景氣燈號：7月由黃藍燈轉為綠燈，綜合判斷分數增加5分至27分，顯示經濟溫和擴張，但成長力道仍需加強。
• 總體經濟表現：
  • 2018年GDP成長率預估為2.69%，2019年預估為2.55%。
  • 外需對經濟成長的貢獻逐漸被內需取代，預計2019年內需將成為主導因素。
• 主要經濟指標：
  • 7月CPI年增率為1.75%，核心CPI為1.50%。
  • 導致CPI上漲的因素包括香菸、油料費、機票調漲，但蔬菜、水果、行動通訊費與3C產品價格下跌。
  • 7月景氣領先指標增幅減緩，同時指標持續下跌，顯示經濟復甦力道不強。

三、利率與貨幣政策

• 美國：
  • 聯準會維持利率不變，預期9月會議將再升息1碼。
  • 聯邦資金目標利率區間為2.00%~2.25%。
  • 聯準會資產負債表縮表金額持續增加，預估未來1個月美債10年期殖利率在2.80%~3.05%間波動。
• 中國：
  • 人行重啟「逆週期因子」，人民幣匯價回升。
  • 7月GDP季增年率上修至4.2%，但出口與投資動能放緩。
  • 未來預期將適時實施定向降準以維持流動性。
• 歐元區：
  • ECB維持利率不變，預期2018年底結束購債計畫。
  • 欧元區經濟成長動能趨緩，通膨尚未達標，貨幣政策仍偏寬鬆。
• 日本：
  • 日銀維持利率不變，通膨目標未達，仍執行貨幣寬鬆政策。
  • 7月零售銷售年增率為1.5%，消費者信心指數下降。
• 台灣：
  • 央行維持重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率不變。
  • 7月景氣燈號由黃藍燈轉為綠燈，但同時指標持續下滑，顯示內需對經濟成長貢獻增加。
  • 預期第三季及第四季將維持「適度寬鬆」政策。

四、國際貿易與市場風險

• 美中貿易戰：持續加劇，對台灣出口與產業鏈造成壓力。
• 美墨貿易協議：達成共識，有助緩和貿易不確定性，提振市場信心。
• 全球經濟不確定性：包括美中貿易摩擦、地緣政治風險、金融市場波動等，可能影響經濟與股市走勢。

選股重心與市場動態

選股重點股種

• 台達電(2308)
• 康聯-KY(4144)
• 統一(1216)
• 伸興(1558)
• 中鋼(2002)
• 事欣科(4916)
• 臻鼎-KY(4958)
• 義隆(2458)
• 合晶(6182)

法人買賣超動態

• 外資：近六月籌碼變化呈現波動，8月合計買超294億元。
• 投信：8月買超93億元。
• 自營商：8月合計賣超21.3億元。
• 三大法人合計：8月合計買超21.3億元。

汇率情勢與評析

• 美元指數：本週下跌，受聯準會漸進升息與美墨貿易協議影響。
• 歐元/美元：本週上漲，因ECB對景氣有信心，但美歐貿易摩擦與英國脫歐不確定性限制升值空間。
• 英鎊/美元：本週下跌，因英國脫歐前景不明朗，但8月29日有反彈跡象。
• 日元/美元：本週下跌，因日本經濟前景偏弱，但日銀寬鬆政策可能支撐。
• 人民幣/美元：本週回升，因人行重啟逆週期因子，但美中貿易戰持續影響。
• 韓元/美元：本週上漲，因南韓出口商抛匯潮與美墨協議。
• 澳幣/美元：本週貶值，因澳洲經濟數據欠佳，且通膨成長緩慢。

總結

本週國際與台灣市場表現顯示，經濟與股市走勢受多項因素影響，包括貿易政策、通膨走勢與利率政策。台灣經濟雖呈溫和復甦，但成長力道仍需加強。美國聯準會持續漸進升息，而中國、歐元區與日本則維持寬鬆貨幣政策。股市個股表現機會仍存在，但需謹慎面對國際貿易摩擦與金融市場波動。央行短期內將保持「適度寬鬆」政策，有利市場穩定。