20170707-联讯证券-_联讯交运2017中期策略_改革还看铁路公路_投资精选行业龙头_31页_3mb

报告摘要

联讯交运 2017 中期策略总结

核心内容

2017年下半年，交通运输行业面临国企混改深化、供给侧改革持续推进等多重利好，行业基本面持续改善，交运板块整体表现优于市场，但不同子行业增长差异明显。投资策略聚焦于铁路、公路、机场、航空、港口、航运及快递等细分领域，推荐行业龙头公司。

主要观点

行业整体表现
- 2017年上半年，沪深300指数上涨10.84%，而申万交运指数仅上涨3.59%，跑输大盘。
- 交运板块中，机场涨幅最大，达到32.14%；公交跌幅最大，为-18.05%。
- 行业整体呈现“量价齐升”的趋势，盈利改善明显。
铁路行业
- 铁路混改方案预计在十九大前出台，利好三家铁路上市公司。
- 铁路货运量持续增长，普速提价预期较强，高铁提价预期低于2016年。
- 铁龙物流特种集装箱业务发展迅速，预计2017年收入快速增长。
公路行业
- 全国收费公路通行费收支缺口扩大，债务规模增加，重组并购成为行业主题。
- 招商局换股吸收合并华北高速，粤高速、皖通高速受益于粤港澳大湾区建设。
机场行业
- 机场板块因收费标准调整和免税政策落地而大涨，航空与非航业务量价齐升。
- 上海机场、白云机场因免税合约到期和T2航站楼启用，具有较强增长潜力。
航空行业
- 油价企稳，汇率改善，航空公司的成本压力缓解。
- 国航、南航等主要航司的供需结构持续改善，国际航线回暖显著。
- 与汉莎、美航等合作增强公司国际竞争力。
港口行业
- 港口基本面持续向好，受益于“一带一路”、粤港澳大湾区和雄安新区建设。
- 上港集团、宁波港作为综合型大型枢纽港口，具有较强增长潜力。
航运行业
- 干散货市场供需改善，集运市场因整合集中度提高而回暖。
- 运价预计回升20%-40%，推荐中远海控、中远海特。
快递行业
- 快递行业增速放缓，单价降幅收窄，未来有望稳中有升。
- 顺丰控股因成本控制出色，成为首选。