20211205-光大证券-有色-金属新材料高频数据周报_锂辉石提前一年达到2300美元每吨的目标价_未来涨价仍有空间_27页_1mb

报告摘要

有色行业新材料周报总结（20211129-20211205）

核心内容概览

本报告总结了2021年11月29日至12月5日期间，有色行业新材料板块的价格变化情况、市场趋势以及相关投资建议。报告涵盖了军工、新能源车、光伏、核电、消费电子以及其他材料等领域的关键数据。

主要观点

1. 军工新材料：电解钴价格回暖

电解钴价格为45.70万元/吨，环比上涨2.5%。
电解钴与钴粉的比值为0.88，环比下降2.3%，电解钴与硫酸钴的比值为4.86，环比上涨1.4%，显示军工行业相对于制造业表现转弱，但相对于新能源车表现转强。
本周电解钴毛利为7.62万元/吨，环比下降3.3%；毛利率为16.68%，环比下降0.57pct。
电解钴库存为108吨，环比减少9吨；10月产量为425金属吨，开工率为20.3%，环比下降13.6pct。
0级与4级海绵钛价差保持1.00万元/吨，反映军工与民品钛材的相对强弱。
碳纤维价格为178.5元/千克，毛利为46.35元/千克，价格和毛利均处于20年以来较高水平。

2. 新能源车新材料：锂辉石提前一年达到2300美元/吨目标价

锂辉石价格已达到2305美元/吨，提前一年达到8月15日预测值，且未来仍有涨价空间。
本周电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格分别为20.43、19.60和18.93万元/吨，环比分别上涨1.5%、0.98%和0.7%。
磷酸铁锂价格为8.80万元/吨，毛利为0.67万元/吨，毛利率为7.58%，环比分别上涨1.15%、3.0%和0.19pct。
三元材料中，811型和523型价格分别为27.15和22.50万元/吨，价差为4.7万元/吨，环比下降0.2万元/吨。
电池级碳酸锂合约价格为23.8万元/吨，显示新能源车电池行业景气度较高。

3. 光伏新材料：主流品种价格全面回调

光伏级多晶硅价格为32.00美元/千克，环比下降8.8%，仍处于近6年较高位置。
EVA价格为22,000元/吨，环比下降4.3%，保持2013年来较高位置。
光伏玻璃镀膜价格为26元/平米，环比下降7.1%，但毛利和毛利率仍处于20年来较高水平。
等静压石墨价格为75,000元/吨，环比持平；金刚线价格为0.73元/瓦，环比持平。

4. 核电新材料：价格环比持平

氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格均保持稳定。
氧氯化锆库存为2500吨，环比上升6.8%；10月产量为15900吨，同比减少3.0%。
海绵锆和硅酸锆价格比值为12.63，反映核电与陶瓷、洁具等家装建材的相对强弱。

5. 消费电子新材料：钴类产品价格领涨

四氧化三钴价格为34.70万元/吨，环比上涨2.06%；与硫酸钴比值为3.75，环比上涨0.40%。
钴酸锂价格为406.0元/千克，毛利为7.33元/千克，环比分别上涨1.25%和2.3%。
碳化硅价格为8,400元/吨，环比下降2.3%。

6. 其他材料：铂、铱价格回调

铂、铱、铑价格分别为204.0元/克、987元/克、3337.5元/克，环比分别下降5.12%、4.17%和1.86%。
铂、铱价格处于2015年以来的高位，但铑价格为2015年以来的极高值。

关键信息

价格走势

电解钴：45.70万元/吨，环比+2.5%。
锂辉石：2305美元/吨，提前一年达到目标价。
碳纤维：178.5元/千克，毛利46.35元/千克，环比持平。
光伏多晶硅：32.00美元/千克，环比-8.8%。
EVA：22,000元/吨，环比-4.3%。
铂、铱、铑：价格分别为204.0、987、3337.5元/克，环比分别-5.12%、-4.17%、+1.86%。

市场趋势

军工新材料中，电解钴价格回暖，但毛利有所下降。
新能源车新材料中，锂辉石价格提前达到目标值，其他材料价格稳步上涨。
光伏新材料价格整体回调，但毛利和毛利率仍处于高位。
核电新材料价格稳定，但部分材料库存增加。
消费电子新材料中，钴类产品价格上涨，碳化硅价格略有下降。

投资建议

建议关注锂资源自给率高的企业，如天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业。
青海建设世界级盐湖产业基地被再次提及，国内自主可控的盐湖资源具有重大战略意义。
建议关注盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。

风险提示

估值过高风险；
技术路径变化的风险；
企业经营激进、战略偏差、治理失败等风险；
宏观政策及流动性调整的风险。

弹性测算

锂相关上市公司弹性测算（假设锂精矿价格上升1%）

公司名称	2019年权益锂精矿产量（万吨）	锂精矿价格上升1%Δ营业收入（万元）	锂精矿价格上升1%Δ净利润（万元）	总市值（亿元）	PE	弹性
天齐锂业	39.1	1479.8	1109.9	1,715	40	0.26%
融捷股份	5.8	221.2	165.9	366	40	0.18%
永兴材料	5.9	222.7	167.0	574	40	0.12%
科达制造	3.4	130.6	97.9	462	40	0.08%
赣锋锂业	18.6	706.0	529.5	2,183	40	0.10%
盐湖股份	4.1	154.1	115.5	1,549	40	0.03%
西藏矿业	0.2	8.0	6.0	302	40	0.01%

钴相关上市公司弹性测算（假设主营产品价格上升1%）

公司名称	2019年销量（钴金属量计，吨）	电钴价格上升1%Δ销售收入（万元）	电钴价格上升1%Δ净利润（万元）	总市值（亿元）	PE	弹性
寒锐钴业	7357.28	2685.41	2014	305	40	2.6%
华友钴业	24651	8997.62	6748	1696	40	1.6%
盛屯矿业	3810.82	1390.95	1043	329	40	1.3%
洛阳钼业	16098	5875.77	4407	1231	40	1.4%
格林美	4700	1715.50	1287	526	40	1.0%
中国中铁	1678.58	612.68	460	1273	40	0.1%

结论

总体来看，新能源车和军工新材料价格表现较为强劲，尤其是锂辉石提前达到目标价，显示出新能源车行业的持续增长。光伏和核电材料价格相对稳定，但部分材料库存增加。消费电子领域中，钴类产品价格上涨，但碳化硅价格有所下滑。其他材料如铂、铱、铑价格回调，但部分仍处于历史高位。建议投资者关注锂资源自给率高的企业及国内自主可控的盐湖资源企业，同时注意估值、技术路径、企业治理及宏观政策等风险。

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