20211205-国信期货-养殖周报_期现背离_盘面提前交易旺季的终结_17页_2mb

期现背离：盘面提前交易旺季的终结

核心内容

本报告由国信期货分析师覃多贵撰写，分析了2021年12月初生猪市场的期现背离现象，并探讨了现货与期货走势的差异及其背后的原因。报告指出，尽管现货价格在短期内震荡偏强，但期货市场已提前反映现货可能走弱的趋势，显示出市场对未来供应压力和需求疲软的预期。

主要观点

现货市场表现

• 震荡偏强：过去一周，生猪现货价格总体震荡偏强，前半周因屠宰企业走货一般和利润亏损，以缩量为主，但养殖户扛价情绪较强，价格有所反弹。
• 供应端变化：12月下半月，集团场出栏量预计上升，以完成年度出栏计划；散养户短期仍维持较高价格，但随着春节临近，出栏窗口缩短，需密切关注后期出栏心态是否引发集中出栏压力。
• 需求端：北方腌腊需求有所减弱，南方需求仍维持，预计冬至前后将越过需求高峰。

期货市场走势

• 期现背离：期货盘面近期明显走弱，与现货价格走势背离，市场提前交易现货走弱的可能。
• 贴水现象：主力1月合约较现货贴水约2000元，反映市场对未来现货下跌的预期。
• 操作建议：基于当前期现背离现象，建议采取震荡偏空的操作思路，前期低单逢低止盈，关注反弹抛空机会。

关键信息

期货行情

• LH2201走势：期货走势偏弱，与现货形成背离。
• 生猪曲线结构：显示期货与现货之间的价差变化趋势。

现货价格

• 主要地区现货价格呈现震荡走势，河南、山东、湖北等地价格有所下降，四川、湖南、广东等地价格相对稳定。
• 均价：从11月28日至12月3日，现货均价从18.68元/公斤逐步降至18.14元/公斤。

基差与月差

• 基差：生猪现货对1月合约的基差显示市场对未来价格的预期偏弱。
• 价差：1-5月合约价差反映市场对远期价格的悲观预期。

养殖成本与利润

• 饲料均价：育肥猪配合饲料价格保持稳定，对成本影响有限。
• 养殖利润：生猪养殖利润有所下滑，反映市场对价格下行的担忧。

屠宰情况

• 日均屠宰量：屠宰企业日均屠宰量有所波动，反映市场需求疲软。
• 屠宰毛利：屠宰利润亏损，进一步削弱市场对现货价格的支撑。

市场交易量

• 猪白条交易量：全国主要批发市场猪白条交易量有所下降，显示需求疲软。
• 地区差异：不同地区交易量变化不一，北方市场表现较弱，南方市场相对稳定。

鲜销率与冻品库存

• 鲜销率：猪白条鲜销率下降，冻品库存增加，反映市场对消费需求的担忧。
• 库存压力：冻品库存增加可能对现货价格形成下行压力。

猪肉价格

• 白条猪出厂价：16省瘦肉型白条猪出厂价整体偏弱，显示终端需求疲软。
• 价差：北京批发市场瘦-肥白条价差缩小，反映市场对价格下行的预期。

行业新闻

1. 中央储备冻猪肉收储：

   • 2021年第一次收储2万吨，第二轮收储1.3万吨，实际成交1.39万吨，成交均价25698元/吨，折合商品猪价格约9.0-9.8元/斤。
   • 第三次收储2万吨，实际成交11600吨，流标8400吨，成交价25200-25500元。

2. 生猪存栏数据：

   • 二季度末生猪存栏43911万头，同比增加9915万头，增长29.2%。
   • 能繁母猪存栏4564万头，同比增加934万头，增长25.7%。

3. 猪肉价格预警：

   • 猪粮比价处于过度下跌二级预警区间，国家发展改革委等将再次启动中央猪肉储备收储工作，以稳定市场。

总结

当前生猪市场呈现期现背离现象，期货市场已提前反映现货可能走弱的趋势。现货价格虽短期震荡偏强，但潜在的下行动力正在酝酿，尤其在春节前出栏窗口缩短、需求减弱的背景下。操作上建议采取震荡偏空思路，关注反弹抛空机会。同时，行业收储政策和生猪存栏数据对市场情绪和价格走势有重要影响，需持续跟踪。