20240601-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_整车微笑曲线强化_投资机会在两端_12页_1mb

本周汽车行业与机器人行业分析

1. 电池与材料价格动态

新能源电池原材料价格本周大幅下滑，氢氧化锂报价下降31%，碳酸锂下降117%；正极材料如磷酸铁锂价格小幅上涨；负极材料与电解液价格维持在低位。工信部发布的《电动汽车用动力蓄电池安全要求》征求意见稿明确规定了热失控后不起火不爆炸的安全标准，强化了电池安全性。复合铜箔和铝箔作为提升电池安全性的技术路径，产业化进度加快。

2. 终端市场表现

5月国内新能源车零售574万辆，渗透率达47.5%；其中比亚迪系列表现强劲，插混车型如秦L与海豹06 DM-i价格超预期，进一步巩固龙头地位。华为M7Ultra全面升级后大定超预期，问界M9持续热销，带动华为智选业务增长。尽管整体车市消费偏弱，但政策支持和电车结构优势仍将支撑销量增长，预计渗透率持续走高。

3. 海外布局与新能源趋势

比亚迪4月在巴西市场份额跃升至前十，驱动舰05和皮卡Shark在拉美市场布局；同时2024年开拓墨西哥市场，强化国际化竞争能力。力神电池展出能量密度更高的圆柱电池产品，宁德时代、比亚迪等头部企业全固态电池研发获政府支持，国产替代进程加速。

4. 竞争格局与投资机会

乘用车市场呈现“微笑曲线”特征，15万以下、40万以上价格带销量优于中端市场。建议关注国际扩展顺利、竞争格局优化的整车厂及核心供应商，例如福耀玻璃、星宇股份、三家国产替代龙头；以及产能利用率提升趋势下的电池隔膜、结构件厂商。机器人赛道将在特斯拉股东大会、OpenAI重启机器人项目、英伟达COMPUTEX大会等催化下迎来边际改善，建议跟踪TIER2/TIER3及技术迭代企业。

总结

当前板块建议：重心在好格局龙头+国际化企业，首推比亚迪（产品周期、海外放量）、华为汽车（智能化领先）、福耀玻璃、星宇股份、隔膜赛道一梯队及产能利用率高的二线厂商；机器人板块6月密集催化增强看好数字，需密切跟进技术定点与边际信息。

风险提示

1. 汽车销量不及预期。
2. 技术迭代进度不及商业化节拍。