汽车及汽车零部件行业整车研究专题（六）：竞争格局两端价格带格局清晰中间优胜劣汰加速

汽车及汽车零部件行业研究总结

核心内容

本报告分析了中国汽车行业的竞争格局，指出市场呈现明显的“微笑曲线”特征，即在价格两端（0-15万和40万以上）由自主品牌主导，而在中间价格段（15-40万）则竞争激烈，优胜劣汰加速。报告重点分析了比亚迪、上汽通用五菱、华为智选等企业在不同价格带的市场表现，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 0-15万市场：比亚迪占据绝对主导地位，尤其在插混和纯电车型中表现突出。该市场以性价比和燃油车替代为主，市场集中度高。
• 15-40万市场：市场竞争激烈，特斯拉、比亚迪、理想、蔚来等品牌占据主要市场份额，高阶智驾技术成为竞争关键。
• 40万以上市场：华为智选表现强劲，市场仍为蓝海，未来增长潜力大。

关键信息

0-15万市场：比亚迪主导

• 5万以下市场：上汽通用五菱占据主导，市占率49.8%，其在纯电领域表现尤为突出，市占率36.5%。
• 5-10万市场：比亚迪市占率22.5%，纯电和插混车型均占据第一，其中插混市占率74.3%，纯电市占率61.1%。
• 10-15万市场：比亚迪市占率18.6%，在插混车型中市占率67.7%，纯电车型市占率41.6%。
• 细分市场：比亚迪在轿车和SUV市场均有优势，尤其在插混轿车和纯电轿车领域表现强劲。

15-40万市场：百家争鸣

• 15-20万市场：比亚迪在纯电领域占主导，市占率21.2%，市场国产替代空间大。
• 20-30万市场：特斯拉销量领先，市占率21.2%，但竞争加剧，比亚迪在插混领域市占率仍高。
• 30-40万市场：理想、蔚来、赛力斯等品牌占据重要份额，市场竞争激烈，比亚迪市占率约6.6%。

40万以上市场：华为智选优势明显

• 市场表现：华为智选销量达5.9万辆，市占率15.8%，表现优于其他品牌。
• 车型表现：问界M9在高端市场表现突出，市场仍为蓝海，未来增长空间大。

投资建议

• 投资建议关注整车各价格带龙头及汽零7大优质赛道龙头。
• 推荐企业包括比亚迪、零跑汽车、理想汽车等。
• 投资逻辑基于电动化、智能化趋势，以及自主品牌在价格两端的优势。

风险提示

• 汽车消费低于预期
• 价格战导致盈利低于预期

市场格局总结

• 0-15万市场：自主品牌占据主导，比亚迪在其中表现尤为突出。
• 15-40万市场：市场竞争激烈，合资品牌与自主品牌并存，高阶智驾技术成为关键竞争因素。
• 40万以上市场：华为智选异军突起，市场仍为蓝海，未来增长潜力大。

数据概览

市场趋势

• 电动化和出海产业周期尚未结束，自主品牌及供应链景气度将持续强于行业整体。
• 未来细分赛道的价格和产品竞争将进一步激烈化，赛道和个股兑现度将围绕竞争格局分化。
• 智能化、电动化推动高端市场对BBA的冲击，自主车企未来将重点发力。

总结

整体来看，中国汽车行业呈现明显的“微笑曲线”特征，两端市场由自主品牌主导，中间市场则竞争激烈，优胜劣汰加速。比亚迪在0-15万市场占据主导地位，华为智选在40万以上市场表现突出，特斯拉和理想在15-30万市场具有较强竞争力。投资建议关注整车及汽零优质赛道龙头，风险提示包括消费预期和价格战影响。