20180907-国金证券-汽车和汽车零部件行业研究_自主品牌受到挑战_新能源汽车进入新发展阶段_4页_687kb

报告摘要

新能源汽车市场发展总结

核心内容

2018年8月31日至9月9日，第二十一届成都国际汽车展览会在成都世纪城新国际会展中心举行。此次车展首次发布或新上市了13款新能源乘用车新车型，涵盖纯电动和插电混动两种动力类型，其中纯电动车型8款，插电混动车型5款。从品牌分类来看，自主品牌和合资品牌各占6款，造车新势力1款，显示出新能源汽车市场在品牌布局上的多元化发展。

主要观点

自主品牌与合资品牌竞争加剧：
自主品牌在产品优化升级方面持续发力，如比亚迪宋新能源换代车型内外兼修，性能指标提升，整体品质改善。荣威MarvelX基于专属电动车平台打造，性能同级领先，有望进一步拓展高端市场。同时，合资品牌也积极布局新能源市场，如上汽大众、广汽丰田、东风悦达起亚等，推出首款新能源车型，价格区间与自主品牌形成竞争。
新能源汽车市场进入新阶段：
随着补贴政策的调整，车企普遍采用高能量密度电池以提升续航能力，从而获得更高的补贴系数。此次车展中，13款新能源乘用车均采用三元电池，且电池系统能量密度普遍达到140-150wh/kg，补贴系数为1.1倍。比亚迪宋EV500在电池搭载量相同的情况下，续航提升50公里，反映出技术进步对市场竞争力的提升。
插混车型仍具市场优势：
插混车型因其实际使用更接近燃油车，受到市场热捧，销量增速高于纯电车型。尽管补贴有所下降，但其仍高于过渡期，为下半年销量增长提供动力。自主品牌和合资品牌均对插混车型保持开放态度，预计插混车型将在短期内继续与纯电车型齐头并进。

关键信息

主要参展品牌及车型：
- 上汽荣威：Marvel X（中型SUV，续航370/403公里，补贴后售价26.88-30.88万元）
- 长城汽车：欧拉 iQ（紧凑型SUV，续航360公里，补贴后售价8.98-10.58万元）
- 比亚迪：宋 EV500（紧凑型SUV，续航400公里，补贴后售价18.99-21.99万元）
- 东南汽车：DX3 EV400（小型SUV，续航351公里，补贴后售价8.98-10.98万元）
- 广汽丰田：广汽 ix4（紧凑型SUV，续航270公里，补贴后售价16.38-17.38万元）
- 北汽新能源：EC3（微型车，续航261公里，补贴后售价6.58-7.18万元）
- 新特汽车：DEV 1（微型车，续航305公里，补贴后售价6.19-7.79万元）
- 上汽大通：EG10（MPV，续航300公里，补贴后售价23.53-35.88万元）
- 比亚迪：宋 DM（紧凑型SUV，续航80公里，补贴后售价17.69-20.69万元）
- 上汽大众：途观 L PHEV（中型SUV，续航52公里，尚未上市）
- 东风悦达起亚：K5 PHEV（中型车，续航75公里，补贴后售价18.98-20.68万元）
- 华晨宝马：530Le（中大型车，续航61公里，补贴前售价49.99万元）
- 华晨宝马：X1 xDrive25Le（紧凑型SUV，续航60公里，补贴前售价39.68万元）
投资建议：
- 公司投资评级：
  - 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  - 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  - 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  - 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
- 行业投资评级：
  - 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  - 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
  - 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
  - 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。