20180311-广发证券-有色金属行业_锂钴行业趋势不变_基本金属大周期继续_17页_1003kb

有色金属行业分析总结

核心内容

本报告总结了2018年3月5日至3月9日期间，中国有色金属行业的主要表现及趋势。整体来看，行业指数上涨0.67%，优于上证综指的1.62%。各子行业表现不一，其中稀土板块涨幅最大（2.02%），而锂板块小幅下跌（0.46%）。

主要观点

• 锂钴行业趋势不变：两会释放利好信号，新能源汽车发展政策支持，锂钴价格继续受益上涨，MB钴价上涨至40.75美元/磅，碳酸锂价格修正为16.6万元/吨。
• 基本金属大周期继续：特朗普签署钢铝关税决定，虽对进口钢铝征税，但加拿大和墨西哥被豁免，其他国可谈判，利好基本金属价格。美元指数下行，铜价长期看好。锌冶炼厂罢工导致锌产量减少，铝产能削减及消费旺季推动铝价企稳。
• 贵金属走势稳健：美国非农数据超预期，但薪资增长低于预期，美元走弱带动金银走强，黄金上涨0.02%，白银上涨0.42%。
• 小金属及稀土稳步上涨：受环保限产及打黑政策影响，稀土价格持续上涨，轻稀土氧化镨钕涨至36.75万元/吨，重稀土氧化镝涨至121.5万元/吨。钨精矿、锗价等也保持稳定或上涨。
• 行业评级为买入：整体对有色金属行业持积极态度，认为未来12个月内行业表现将强于大盘10%以上。

关注标的

锂钴行业

• 天齐锂业
• 赣锋锂业
• 华友钴业
• 威华股份
• 寒锐钴业

铜行业

• 紫金矿业
• 江西铜业
• 云南铜业
• 洛阳钼业

铅锌行业

• 驰宏锌锗
• 兴业矿业
• 西部矿业
• 罗平锌电
• 锡业股份

锡行业

• 锡业股份

关键信息

• 金属价格波动：本周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别下跌1.35%、1.91%、4.34%、4.09%、0.07%、2.11%。
• 政策影响：发改委将继续削减铝产能，两会利好新能源汽车发展，推动锂钴需求。
• 事件驱动：特朗普签署钢铝关税决定，美元指数下行，推动铜价上涨；锌冶炼厂罢工影响锌供应，导致价格波动。
• 稀土与小金属：环保限产及打黑政策推动稀土价格上涨，钨、锗等小金属价格稳定。
• 公司动态：多家公司发布回购计划、业绩披露、利润分配及股权质押等公告，部分公司股票复牌或停牌。

风险提示

• 国内政策执行力度不及预期
• 金属价格大幅波动可能影响公司业绩
• 全球经济复苏缓慢
• 铜、铅、锌供给大幅增加

行业评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

公司公告概览

• 英洛华：收到责令改正监管措施，回购计划启动，募投项目进展更新
• 楚江新材：启动股票回购计划，金额不低于1.5亿元，价格不超过7.5元/股
• 赣锋锂业：投资前途汽车可转债
• 云南铜业：计提资产减值准备，子公司不纳入合并范围
• 锡业股份：完成收购云锡红河资源100%股权
• 横店东磁：业绩增长显著，利润分配方案公布
• 其他公司：包括山东黄金、盛屯矿业、中矿资源等，均有业绩披露、利润分配或股权变动公告

股东会信息

• 下周股东会：包括英洛华、北方稀土、中孚实业、刚泰控股等公司，涉及年度报告、利润分配、章程修订等议题
• 下月股东会：主要为英洛华、方大炭素、山东黄金、明泰铝业、云南铜业、锌业股份、云海金属等公司，内容涵盖年度报告、利润分配、资产收购等

图表索引

• 图1：过去一个月有色行业指数与大盘指数比较
• 图2：本周有色各子行业表现
• 图3：本周各大行业涨跌比较
• 图4：本周涨幅前10公司
• 图5：本周跌幅前10公司
• 图6：工业金属及贵金属周涨跌（%）
• 图7：小金属及稀土周涨跌（%）

分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，六年证券从业经历，多次获得新财富最佳分析师奖项
• 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，两年国际铜业公司工作经验

联系方式

• 分析师：巨国贤，S0260512050006，电话：0755-82535901，邮箱：juguoxian@gf.com.cn
• 联系人：黄礼恒，电话：0755-88286912，邮箱：huangliheng@gf.com.cn

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