有色金属行业跟踪报告：锂钴行业趋势不变，基本金属大周期继续-20180311-广发证券-17页-1mb

有色金属行业总结

核心内容

有色金属行业本周整体表现优于大盘，行业指数上涨0.67%，上证综指上涨1.62%。行业内部不同子板块表现各异，其中稀土板块涨幅最大，为2.02%；锂板块涨幅最小，为-0.46%。整体来看，行业趋势性向好，锂钴、铜、铅锌、锡等金属价格受到政策及市场因素影响，呈现不同走势。

主要观点

• 锂钴行业趋势不变：两会释放利好信号，新能源汽车发展预期增强，锂钴价格持续受益，MB钴价上涨，碳酸锂价格修正为16.6万元/吨。
• 基本金属大周期继续：特朗普签署钢铝关税决定，加拿大和墨西哥获豁免，为其他国家留下谈判空间，利好基本金属价格。美元指数下行，铜价长期看好。锌冶炼厂工人罢工，锌产量或减少，铅锌价格受供需影响。
• 贵金属走势受非农数据影响：美国2月非农数据超预期，但薪资增长低于预期，美元走弱，金银价格走强。
• 小金属与稀土价格稳步上涨：环保限产与打黑政策持续，推动稀土价格上涨，轻稀土氧化镨钕涨至36.75万元/吨，重稀土氧化镝涨至121.5万元/吨。钨精矿、锗价保持稳定。
• 行业评级为“买入”：预期未来12个月内，行业表现强于大盘10%以上。

关键信息

一、有色金属行业本周表现

• 行业整体表现：有色指数上涨0.67%，优于大盘。
• 子板块表现：
  • 工业金属：铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别变化为-1.35%、-1.91%、-4.34%、-4.09%、-0.07%、-2.11%。锡涨幅最大，为-0.07%。
  • 贵金属：黄金、白银分别上涨0.02%、0.42%。
  • 小金属与稀土：钼涨幅最大为3.96%，轻稀土氧化镨钕上涨至36.75万元/吨，重稀土氧化镝上涨至121.5万元/吨。锂价格下跌2.35%。

二、上市公司公告及股东会

（一）上市公司公告

• 英洛华：因募集资金未使用，收到证监会责令改正；募投项目进展披露。
• 楚江新材：拟回购社会公众股，金额不低于1.5亿元，价格不超过7.5元/股。
• 赣锋锂业：投资前途汽车可转债，金额为1亿元。
• 南大光电：设立子公司，投资0.2亿元。
• 云南铜业：计提资产减值准备，减少公司2017年利润。
• 中孚实业：控股股东发债，拟发行可交换公司债券。
• 华友钴业：第二大股东质押股份，累计质押1.02亿股。
• 锡业股份：收购股权完成变更登记。
• 横店东磁：2017年净利润增长31.02%，计划利润分配。
• 罗平锌电：终止原对外投资，新设参股公司。
• 东方金钰：控股股东减持股份，仍为第一大股东。
• 其他公司：涉及员工持股计划、股票复牌、利润分配、担保、关联交易等公告。

（二）下周上市公司股东会

• 章源钨业：审议关联交易、综合授信额度、资产减值准备等议案。
• 北方稀土：选举非独立董事、独立董事、监事会非职工监事。
• 中孚实业：选举董事、为子公司提供担保。
• 刚泰控股：终止部分募投项目，修订公司章程，变更监事。
• 英洛华：召开年度股东大会，审议董事会、监事会报告、资产减值准备、利润分配、股东回报规划等议案。
• 方大炭素：审议年度报告、利润分配、关联交易、募集资金使用情况等。
• 山东黄金：审议年度报告、利润分配、投资计划、关联交易等。
• 明泰铝业：召开年度股东大会，审议董事会、监事会报告、利润分配、关联交易等。
• 云南铜业：审议2017年计提资产减值准备的议案。
• 坤彩科技：审议年度报告、利润分配、关联交易、可转换公司债券等。

（三）下月上市公司股东会

• 英洛华：召开年度股东大会，审议多项议案，包括董事会、监事会报告、资产减值准备、利润分配、股东回报规划等。
• 锌业股份：审议日常关联交易、资产收购等议案。
• 云海金属：与政府签订厂区搬迁框架协议。

三、风险提示

• 政策执行不及预期：国内政策执行力度可能不足，影响行业发展。
• 金属价格波动：金属价格大幅波动可能导致公司业绩下滑。
• 全球经济复苏缓慢：全球经济疲软可能对有色金属行业造成压力。
• 供给增加：铜、铅、锌供给大幅增加可能影响价格走势。

关注标的

• 锂钴：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、威华股份、寒锐钴业、洛阳钼业。
• 铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、洛阳钼业。
• 铅锌：驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业、罗平锌电。
• 锡：锡业股份。
• 贵金属：紫金矿业、金贵银业、山东黄金、中金黄金。
• 稀土：盛和资源、北方稀土、厦门钨业、云南锗业。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

行业研究小组

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，有丰富矿业与新材料产业投资经验。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，有国际铜业公司工作经验。

联系方式

• 地址：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401；深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层；北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层；上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层。
• 邮政编码：510620（广州）、518000（深圳）、100045（北京）、200120（上海）。
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn。