20180311-光大证券-有色金属_刚果（金）新采矿法或助涨钴价_14页_1mb

刚果（金）新采矿法或助涨钴价总结

核心内容

• 市场动态：上周美元指数微涨0.15%，基本金属整体下跌，其中LME镍库存及注销仓单双降，推动镍价周涨幅达2.48%。铅、锌价格跌幅较大，周跌幅超2%。小金属方面，钨系产品全线上涨，黑钨精矿上涨1.35%至11.3万元/吨；钼价上涨2%至255元/千克，年初至今累计上涨24.39%。贵金属方面，COMEX金价微涨0.02%至1324美元/盎司。

• 行业配置建议：节后建议关注三条主线：

  1. 新能源汽车补贴政策落地及下游复工补库存带来的钴、锂预期差机会；
  2. 铜精矿供给拐点带来的铜价长期机会；
  3. 上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。

• 政策动向：3月6日发改委副主任宁吉喆表示将继续以市场化手段推进电解铝去产能，关注产能指标置换。3月9日刚果（金）总统卡比拉签署新采矿法，该法可能提高矿业公司开发成本，从而推动钴价上涨。

• 重点推荐组合：东睦股份、洛阳钼业、盛和资源、江西铜业。

主要观点

• 刚果（金）新采矿法的实施可能提高钴的开采成本，成为钴价上涨的重要动力。
• 有色金属板块整体表现优于沪深300指数，但不同子板块涨跌幅差异较大，其中稀土、黄金和钨涨幅居前。
• 电解铝去产能政策仍将是2018年重点，可能进一步影响市场供需。
• 美国非农数据超预期，可能影响美联储加息预期，进而对贵金属价格产生一定影响。

关键信息

• 市场表现：

  • 沪深300指数周涨幅2.30%；
  • 有色金属指数周涨幅0.67%；
  • 铜、铝、铅、锌、锡、镍等基本金属价格波动较大，其中镍价涨幅显著，而锂价下跌。
  • 贵金属方面，黄金和白银微涨，铂、钯价格稳定。

• 宏观数据：

  • 中国2月CPI同比上涨2.9%，PPI同比上涨3.7%；
  • 中国2月新增贷款8393亿元，M2同比增长8.8%；
  • 中国2月出口增速达36.2%，创2015年以来新高；
  • 美国2月非农就业数据超预期，美联储加息概率下降。

• 行业新闻：

  • 工信部将加强对铝等有色金属的价格监测，防止市场过度炒作；
  • 智利拟将Codelco分为南北两部门，引发私有化担忧；
  • 云南要求有色金属工业企业申领排污许可证，逾期将受严惩；
  • 刚果（金）新采矿法可能增加钴的开采许可费，引发矿业公司担忧。

• 风险提示：

  • 金属价格大幅波动；
  • 供给侧改革不及预期。

个股表现

• 涨幅前五：商赢环球（13.67%）、宜安科技（10.55%）、宁波富邦（10.42%）、楚江新材（8.42%）、金钼股份（8.28%）；
• 跌幅前五：方大炭素（-8.20%）、全新好（-7.80%）、东阳光科（-6.73%）、荣华实业（-4.57%）、英洛华（-3.95%）。

估值与评级

• 表格中列出的公司包括东睦股份、洛阳钼业、江西铜业、盛和资源，其EPS、PE、P/B等财务指标均有所变化，投资评级均为“买入”。

附录信息

• 本报告由光大证券研究所发布，包含分析师声明、特别声明、机构业务信息等内容，强调报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

总结

本报告总结了刚果（金）新采矿法对钴价的潜在影响，分析了上周有色金属市场的整体表现及个股涨跌幅，提供了行业配置建议及重点推荐组合，并回顾了宏观动态与行业新闻。同时，报告还列出了估值与评级信息，以及相关风险提示，提醒投资者注意市场波动和政策变化对投资的影响。